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Am 24. Juni erklärte Goldman Sachs in seinem neuesten Forschungsbericht, dass der Investitionsboom im Bereich KI noch nicht seinen Höhepunkt erreicht habe, der Markt die zukünftigen Renditen jedoch deutlich vor den makroökonomischen Realisierungen bepreise. Das Unternehmen wies darauf hin, dass der Anteil der US-Technologieinvestitionen am BIP den Höchststand während der Internetblase der 1990er Jahre übertroffen habe, wobei die Investitionserwartungen für wichtige Cloud-Anbieter für das Jahr 2026 in den letzten sechs Monaten um fast 80 % nach oben korrigiert wurden. Diese Investitionswelle treibt weiterhin das Umsatz- und Gewinnwachstum in den Bereichen Halbleiter, Cloud-Computing, Server und Lieferketten für Rechenzentren an, was zu immer höheren Bewertungen von KI-bezogenen Vermögenswerten führt. Im Gegensatz zu den späten 1990er Jahren resultieren die aktuellen Risiken jedoch nicht mehr in erster Linie aus einer reinen Bewertungssteigerung, die sich von den Fundamentaldaten löst, sondern zunehmend aus den Markterwartungen an die langfristige Nachhaltigkeit hoher Gewinnmargen und Kapitalrenditen. Goldman Sachs ist der Ansicht, dass sich der zentrale Widerspruch des KI-Marktes verschärft: Die Fundamentaldaten bleiben stark, aber der Markt hat bereits zu viele künftige Gewinne eingepreist.

Am 24. Juni erklärte der US-Finanzminister Scott Becerra, dass seiner Meinung nach niemand das Dot-Plot veröffentlichen sollte. Becerra fügte hinzu: „Der einzige Grund, warum ich das Dot-Plot jemals mochte, war, als ich mein eigenes Investmentgeschäft führte; wir hatten ein Handelsmodell speziell für das Reverse Trading des Dot-Plot, da das Dot-Plot immer falsch ist.“ Becerra äußerte seine Wertschätzung für die Entscheidung des Federal Reserve Chair Waller, auf Forward Guidance zu verzichten. Er erwähnte außerdem, dass er jede Woche mit Waller frühstückt, was der Praxis während Powells Amtszeit als Fed Chair entspricht.

⑴ Rohöl: Die USA und Iran verhandeln weiterhin in der Schweiz, Berichten zufolge haben beide Seiten beim Thema Durchfahrt Hormusstraße Fortschritte erzielt. Israel wird außerdem die landesweiten öffentlichen Einschränkungen beenden, was darauf hindeutet, dass die Wahrscheinlichkeit einer weiteren Eskalation der Lage gering ist. Rohöl an den internationalen Märkten bewegt sich auf niedrigem Niveau seitwärts, das Segment der Energiechemie im Inland folgt diesem Trend und wird weiterhin als schwach betrachtet.⑵ Heizöl: Die USA und Iran haben den Inhalt des Memorandum of Understanding bestätigt; die erste Runde der hochrangigen Gespräche zwischen den USA und Iran ist beendet, alle Parteien haben einen 60-Tage-Fahrplan festgelegt, das Abkommen wird die Öffnung der Hormusstraße und die Aufhebung der iranischen Ölsanktionen ermöglichen. Trotz der jüngsten geopolitischen Schwankungen entwickelt sich die Situation insgesamt in Richtung Entspannung. Infolgedessen wird erwartet, dass Heizöl weiterhin schwach bleibt.⑶ Bitumen: Heute beträgt der Preis für Schwerbitumen 70# in Shandong 4400 Yuan/Tonne, ein Rückgang um 30 Yuan/Tonne im Vergleich zur Vorwoche, die Kosten sinken kontinuierlich, Bitumenpreise entwickeln sich schwach. Die gesamte Produktionsmenge der lokalen Bitumenraffinerien in China für Juni beträgt 625.000 Tonnen, ein Rückgang um 249.000 Tonnen (-28,5%) im Vergleich zum Vormonat. Diese Woche liegt die Kapazitätsauslastung bei den 77 Schwerbitumen-Unternehmen in China bei 15,8%, ein Anstieg von 1,8% im Vergleich zur Vorwoche. Bis zum 22. Juni lag der Lagerbestand in 54 Bitumen-Musterfabriken bei 783.000 Tonnen, ein Anstieg von 0,6% gegenüber dem 18. Juni; die gesellschaftlichen Lagerbestände betrugen 1,174 Millionen Tonnen, ein Rückgang von 2,6% gegenüber dem 18. Juni und ein Rückgang von 36,1% gegenüber dem Vorjahr. Insgesamt befindet sich Bitumen in einer Situation mit schwacher Nachfrage und schwachem Angebot. Aufgrund der mittelfristigen Entspannung zwischen den USA und Iran wird erwartet, dass Bitumen weiterhin schwach angepasst wird.⑷ Glas: Heute verzeichneten einige Unternehmen in Shahe gute Verkäufe, die Preise stiegen leicht um 10 Yuan/Tonne, andere Preise blieben stabil, die Verkaufsbedingungen waren unterschiedlich. Kürzlich wurde der „Dreijährige Aktionsplan für die Energiewende und Kohlenstoffsenkung in Schlüsselindustrien“ veröffentlicht, der Glas explizit betrifft; technische Modernisierungen werden das Kostenniveau der Branche erhöhen und das Angebot weiterhin niedrig halten. Die Nachfrage bleibt jedoch schwach, der mittel- bis kurzfristige Angebots- und Nachfragedruck bleibt bestehen. In letzter Zeit haben die wichtigsten Short-Positionen deutlich reduziert, daher wird erwartet, dass der Glasmarkt kurzfristig tendenziell stärker schwankt.⑸ Soda: Heute zeigt der inländische Sodamarkt einen stabilen Trend, die Preise sind fest, der Umsatz ist durchschnittlich, einige Unternehmen erhöhen die Auslastung, die Gesamtkapazität steigt leicht. Die Nachfrage aus den nachgelagerten Bereichen bleibt verhalten, günstige Preise führen zu entsprechenden Bestandsauffüllungen. Die Kapazitätsauslastung im Soda-Segment beträgt 78,81%. Am Montag lagen die Gesamtbestände der Soda-Hersteller in China bei 1,7264 Millionen Tonnen, ein Anstieg um 26.200 Tonnen (+1,54%) gegenüber der Vorwoche. Auf mittlere Sicht sind das hohe Angebot und die schwache Nachfrage schwer zu verändern, daher wird erwartet, dass der Soda-Preis kurzfristig auf niedrigem Niveau schwankt. Man kann das Preisgefälle zwischen Glas und Soda ausnutzen.⑹ Methanol: Der heutige Spotpreis in Taicang beträgt 2690 Yuan, -105; der Preis für die Nordlinie in Innere Mongolei beträgt 2390 Yuan, -55. Der inländische Methanolmarkt setzt heute den allgemeinen Abwärtstrend fort, die Futures brechen weiter nach unten aus; der Schwerpunkt am Hafen sinkt erheblich. In der vergangenen Woche betrug der Methanollagerbestand an den Häfen 560.300 Tonnen, ein Rückgang um 72.100 Tonnen (-11,40%); die Lagerbestände der Produktionsunternehmen stiegen um 31.000 Tonnen (+9,20%) gegenüber der Vorwoche. Nach Umsetzung des Abkommens zwischen USA und Iran kam es zu einem starken Preisrückgang bei Rohöl und anderen Waren; in einigen Regionen treten Panikreaktionen am Spotmarkt auf. Wenn sich die Straße allmählich öffnet und die Bilanz Bestände erhöht, könnte sich der Preisfokus weiter verschieben.