ADR bei Aktien: Definition, Funktion und Risiken erklärt
Der Begriff ADR bei Aktien steht für American Depositary Receipts. Dabei handelt es sich um Hinterlegungsscheine, die von US-amerikanischen Depotbanken ausgegeben werden und das Eigentum an einer bestimmten Anzahl von Aktien eines ausländischen Unternehmens verbriefen. Sie ermöglichen es Anlegern, internationale Unternehmen an US-Börsen zu handeln, ohne direkt an ausländischen Heimatbörsen agieren zu müssen.
Wie funktionieren ADRs auf dem Finanzmarkt?
Ein ADR-Programm wird initiiert, wenn eine US-Bank (die Depotbank) Aktien eines ausländischen Unternehmens kauft und diese bei einer Verwahrstelle im Heimatland des Unternehmens hinterlegt. Auf Basis dieser Aktien gibt die Bank Quittungen aus – die ADRs –, die dann an US-Börsen wie der NYSE oder NASDAQ gehandelt werden können.
Das Bezugsverhältnis muss dabei nicht 1:1 sein. Ein ADR kann eine einzelne Aktie, einen Bruchteil einer Aktie oder mehrere Aktien repräsentieren. Dies dient oft dazu, den Preis des ADRs in einen für US-Anleger attraktiven Bereich zu bringen.
Verschiedene Arten von ADR-Programmen
Man unterscheidet grundlegend zwischen zwei Kategorien von ADRs:
Sponsored ADRs
Diese werden in direkter Zusammenarbeit zwischen dem ausländischen Unternehmen und der Depotbank ausgegeben. Das Unternehmen trägt die Kosten und stellt Informationen für die US-Börsenaufsicht SEC bereit.
Unsponsored ADRs
Diese Scheine werden von Banken ohne formelle Beteiligung des emittierenden Unternehmens aufgelegt. Sie werden meist nur am außerbörslichen Markt (Over-the-Counter, OTC) gehandelt.
Die drei Level der Sponsored ADRs
- Level I: Die einfachste Form für den OTC-Handel. Es gelten geringe Berichtspflichten, und es kann kein neues Kapital aufgenommen werden.
- Level II: Ermöglicht die Notierung an großen Börsen (z.B. NASDAQ). Das Unternehmen muss strengere SEC-Anforderungen erfüllen.
- Level III: Die höchste Stufe. Hierbei kann das Unternehmen durch die Ausgabe neuer ADRs aktiv Kapital am US-Markt aufnehmen.
Steuerliche Behandlung von ADR bei Aktien in Deutschland
Für deutsche Anleger ist wichtig zu wissen, dass ADRs steuerlich weitgehend wie normale Aktien behandelt werden. Dividenden unterliegen der Abgeltungsteuer, wobei ausländische Quellensteuern oft angerechnet werden können. Ein wesentlicher Vorteil ist, dass Verluste aus ADR-Verkäufen in der Regel mit Gewinnen aus echten Aktien verrechnet werden können (der sogenannte „Aktientopf“), was bei anderen Zertifikaten oft nicht möglich ist.
Chancen und Risiken für Anleger
Ein Vorteil von ADR bei Aktien ist der einfache Zugang zu globalen Märkten in US-Dollar. Allerdings gibt es spezifische Risiken:
- Währungsrisiko: Da die zugrunde liegende Aktie in einer anderen Währung (z.B. Euro oder Yen) notiert, beeinflussen Wechselkursschwankungen den Wert des in USD gehandelten ADRs.
- Liquiditätsrisiko: Besonders bei Level-I-ADRs kann das Handelsvolumen gering sein.
- Politisches Risiko: Geopolitische Spannungen können zum Delisting von ADRs führen, wie die Entwicklungen bei russischen ADRs im Jahr 2022 zeigten.
Zusammenfassung und Ausblick
ADRs sind ein effizientes Instrument, um das Portfolio international zu diversifizieren. Während sie viele Vorteile klassischer Aktien bieten, sollten Anleger stets das Währungsrisiko und die Gebühren der Depotbanken im Blick behalten. Wer neben traditionellen Aktien auch in innovative Anlageklassen investieren möchte, findet bei Plattformen wie Bitget umfassende Möglichkeiten, sein Wissen im Bereich Web3 und Kryptowährungen zu vertiefen.
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