Tin tức

• BIS cho rằng stablecoin có nguy cơ làm phân mảnh hệ thống tài chính toàn cầu. • Các quan chức cảnh báo rằng token dựa trên đồng đô la có thể làm suy yếu chủ quyền tiền tệ. • Tổ chức này đang thúc đẩy Project Agorá như một khuôn khổ thay thế. Ngân hàng Thanh toán Quốc tế (BIS) đã tăng cường chỉ trích stablecoin tư nhân, cảnh báo rằng chúng có thể làm phân mảnh hệ thống tiền tệ toàn cầu và tạo ra rủi ro mới cho sự ổn định tài chính. Trong Báo cáo Kinh tế thường niên 2026, tổ chức này lập luận rằng tiền kỹ thuật số do tư nhân phát hành không thể mang lại những đặc tính cốt lõi của tiền tệ có chủ quyền mà thay vào đó đề xuất cơ sở hạ tầng thanh toán hợp nhất dựa trên các ngân hàng trung ương và ngân hàng thương mại được quản lý. BIS đặt câu hỏi về khả năng stablecoin hoạt động như tiền tệ Tổ chức có trụ sở tại Basel lập luận rằng stablecoin không đáp ứng một trong những đặc điểm cơ bản của hệ thống tiền tệ hiện đại: “tính nhất quán của tiền tệ”. Trong hệ thống tài chính hiện nay, một đơn vị tiền tệ có chủ quyền giữ nguyên giá trị cho dù được lưu giữ dưới dạng tiền ngân hàng trung ương, tiền gửi ngân hàng thương mại hay tiền mặt vật lý. Theo BIS, stablecoin do tư nhân phát hành không thể đảm bảo thuộc tính này một cách nhất quán vì chúng có thể giao dịch trên hoặc dưới tỷ giá neo dự định trong các thời kỳ căng thẳng thị trường. Báo cáo lưu ý rằng stablecoin hoạt động qua nhiều blockchain công khai thường bị cô lập với nhau. Thay vì tạo ra mạng lưới thanh toán hợp nhất, cấu trúc này dẫn đến các hệ sinh thái kỹ thuật số riêng biệt, hay BIS mô tả là “vườn có tường”, nơi thanh khoản, người dùng và ứng dụng bị phân mảnh trên các sổ cái cạnh tranh. Các quan chức cho rằng sự thiếu tương tác này hạn chế cạnh tranh, giảm hiệu quả thanh toán và làm phức tạp việc thanh toán xuyên biên giới. BIS cũng cảnh báo việc đổi stablecoin quy mô lớn có thể buộc các tổ chức phát hành phải thanh lý tài sản dự trữ, bao gồm cả trái phiếu kỳ hạn của Hoa Kỳ, gây áp lực lên các thị trường tiền tệ truyền thống thông qua các đợt bán tài sản nhanh trong thời kỳ bất ổn tài chính. Token dựa trên đồng đô la làm dấy lên lo ngại về chủ quyền Một mối quan tâm lớn khác được nêu bật trong báo cáo là việc stablecoin gắn với đồng đô la Hoa Kỳ ngày càng được sử dụng rộng rãi tại các nền kinh tế mới nổi và đang phát triển. BIS lưu ý rằng các hộ gia đình và doanh nghiệp tại các quốc gia có lạm phát cao hoặc tiền tệ nội địa biến động ngày càng sử dụng stablecoin neo theo đồng đô la để bảo vệ sức mua cũng như thực hiện giao dịch quốc tế. Dù xu hướng này có thể mang lại lợi ích tài chính ngắn hạn cho người dùng, tổ chức này cho rằng việc áp dụng rộng rãi có thể làm giảm hiệu quả của chính sách tiền tệ trong nước bằng cách chuyển tiết kiệm và thanh toán ra khỏi đồng nội tệ. Theo báo cáo, việc stablecoin gắn với đồng đô la tiếp tục mở rộng có thể thúc đẩy quá trình đô la hóa kỹ thuật số, định hình lại luồng vốn quốc tế và tăng biến động tỷ giá, cuối cùng làm suy yếu khả năng của ngân hàng trung ương trong việc kiểm soát lạm phát và hỗ trợ ổn định kinh tế. Project Agorá mang đến mô hình khác biệt Thay vì phản đối token hóa, BIS chủ trương tích hợp công nghệ blockchain vào hệ thống tài chính hiện tại thông qua Project Agorá. Sáng kiến này tập hợp tám ngân hàng trung ương và hơn 40 tổ chức tài chính thương mại được quản lý để phát triển sổ cái hợp nhất hỗ trợ thanh toán lập trình và thanh toán xuyên biên giới liên tục. Theo khuôn khổ đề xuất, dự trữ ngân hàng trung ương token hóa sẽ làm nền tảng thanh toán, trong khi các ngân hàng thương mại phát hành tiền gửi token hóa có thể hoán đổi hoàn toàn với tiền tệ có chủ quyền. BIS cho rằng cấu trúc này bảo toàn hệ thống ngân hàng hai tầng hiện có đồng thời mang lại nhiều lợi ích công nghệ liên quan đến blockchain như thanh toán nhanh hơn, lập trình được và xử lý giao dịch 24/7. Trái với stablecoin do tư nhân phát hành hoạt động riêng biệt trên nhiều blockchain công khai, sổ cái hợp nhất được thiết kế để cung cấp cơ sở hạ tầng thanh toán thống nhất, nơi các tổ chức tài chính có thể giao dịch liền mạch với nhau. Cơ quan quản lý kêu gọi thiết lập quy định toàn cầu phối hợp Báo cáo được công bố cùng lúc với lời kêu gọi tăng cường phối hợp quy định quốc tế. Đầu tuần này, Viện Ổn định Tài chính BIS kêu gọi các nhà hoạch định chính sách đẩy nhanh việc xây dựng tiêu chuẩn toàn cầu chung cho stablecoin, cảnh báo rằng các quy định phân mảnh ở các quốc gia có thể thúc đẩy sự lách luật và làm sâu sắc tình trạng phân mảnh tài chính. Tổ chức này cho rằng khuôn khổ pháp lý không nhất quán sẽ khiến việc giám sát xuyên biên giới trở nên khó khăn hơn, đồng thời cho phép tổ chức phát hành stablecoin hoạt động theo tiêu chuẩn quy định khác nhau ở mỗi khu vực pháp lý. Báo cáo nhấn mạnh sự chia rẽ ngày càng tăng trong giới hoạch định chính sách toàn cầu. Khi một số khu vực như Hoa Kỳ chấp nhận stablecoin tư nhân được quản lý là một phần của chiến lược tài sản số, BIS tiếp tục ủng hộ tiền gửi ngân hàng thương mại token hóa được bảo đảm bằng tiền ngân hàng trung ương như nền tảng cho thanh toán số trong tương lai. Khi các chính phủ ngày càng định hình thế hệ cơ sở hạ tầng tài chính tiếp theo, cuộc tranh luận đang mở rộng ngoài công nghệ sang những vấn đề lớn hơn về chủ quyền tiền tệ, ổn định hệ thống và ai sẽ kiểm soát việc phát hành tiền kỹ thuật số trong tương lai.

Các chiến lược gia của Wells Fargo chỉ ra rằng môi trường vĩ mô ngày càng thuận lợi cho các nhà chức trách Nhật Bản thực hiện các biện pháp can thiệp nhằm hỗ trợ đồng yên, đồng thời khuyến nghị thực hiện chiến lược bán ngắn hạn USD/JPY trong những tuần tới. “Thị trường hiện tại khá hấp dẫn, khi Mỹ chuẩn bị bước vào kỳ nghỉ lễ và các vị thế mua USD/JPY đã trở nên quá đông đúc. Ngoài ra, những trao đổi gần đây giữa các quan chức Mỹ và Nhật cho thấy Bộ Tài chính và Ngân hàng Nhật Bản đã nhận được sự cho phép can thiệp,” chiến lược gia vĩ mô Erik Nelson của Wells Fargo viết vào thứ Năm. Wells Fargo khuyến nghị bán USD/JPY với mục tiêu 155,80 và cắt lỗ ở 163,20. Để đồng USD tiếp tục mạnh lên, “Fed sẽ cần phải nâng lãi suất vào tháng 7, điều mà chúng tôi cho rằng là một tiêu chuẩn rất cao,” Nelson cho biết. (Bloomberg)

Thành viên Ủy ban Chính sách Tiền tệ của Ngân hàng Trung ương Anh, Mann, cho biết rủi ro lạm phát tăng trong tháng 6 lớn hơn rủi ro suy giảm hoạt động kinh tế.