Новости

• BIS заявляет, что стейблкойны могут привести к фрагментации мировой финансовой системы. • Официальные лица предупреждают, что токены, обеспеченные долларом, могут ослабить монетарный суверенитет. • Организация продвигает Project Agorá в качестве альтернативной модели. Bank for International Settlements (BIS) усилил свою критику частных стейблкойнов, предупреждая, что они могут фрагментировать мировую валютную систему и создать новые риски для финансовой стабильности. В ежегодном экономическом отчёте за 2026 год организация утверждает, что частные цифровые валюты не способны обеспечить ключевые характеристики суверенных денег, и вместо этого продвигает унифицированную токенизированную платёжную инфраструктуру, построенную вокруг центральных банков и регулируемых коммерческих банков. BIS сомневается в способности стейблкойнов выполнять функции денег Базельская организация утверждает, что стейблкойны не соответствуют одному из фундаментальных признаков современных монетарных систем — «единству денег». В нынешней финансовой системе одна единица суверенной валюты сохраняет одну и ту же стоимость независимо от того, хранится ли она в виде денег центрального банка, депозита в коммерческом банке или наличных. По мнению BIS, частные стейблкойны не могут стабильно гарантировать это свойство, так как во времена рыночного стресса их цена может колебаться выше или ниже заявленного курса привязки. В отчёте отмечается, что стейблкойны функционируют на нескольких публичных блокчейнах, которые часто изолированы друг от друга. Вместо создания единой платёжной сети такая структура формирует отдельные цифровые экосистемы, или, как это описывает BIS, «закрытые сады», где ликвидность, пользователи и приложения остаются фрагментированными между конкурирующими реестрами. Официальные лица считают, что отсутствие интероперабельности ограничивает конкуренцию, снижает платёжную эффективность и усложняет расчёты между странами. BIS также предупреждает, что массовые выкупы стейблкойнов могут вынудить эмитентов продавать резервные активы, включая казначейские облигации США, что приведёт к дополнительному стрессу на традиционных денежно-кредитных рынках из‑за стремительных распродаж в периоды финансовой нестабильности. Токены, обеспеченные долларом, вызывают опасения за суверенитет Ещё одной важной проблемой, выделенной в отчёте, является растущее использование стейблкойнов, привязанных к доллару США, в развивающихся экономиках. BIS отмечает, что домохозяйства и компании в странах с высокой инфляцией или нестабильными национальными валютами всё чаще обращаются к долларовым стейблкойнам для сохранения покупательной способности и проведения международных транзакций. Хотя такая тенденция может приносить краткосрочные финансовые выгоды пользователям, организация утверждает, что широкое распространение стейблкойнов может снизить эффективность внутренней монетарной политики, уводя сбережения и платежи из локальных валют. Согласно отчёту, дальнейшее расширение использования долларовых стейблкойнов может ускорить цифровую долларизацию, изменить структуру международных капиталовложений и увеличить волатильность валютных курсов, в итоге ослабив способность центральных банков контролировать инфляцию и обеспечивать экономическую стабильность. Project Agorá предлагает другой подход Вместо противодействия самой токенизации BIS выступает за интеграцию блокчейн-технологий в существующую финансовую систему через Project Agorá. Эта инициатива объединяет восемь центральных банков и более 40 регулируемых коммерческих финансовых организаций для разработки унифицированного реестра, поддерживающего программируемые платежи и непрерывные трансграничные расчёты. В рамках предлагаемой модели токенизированные резервы центральных банков служат основой для расчётов, а коммерческие банки выпускают токенизированные депозиты, которые полностью взаимозаменяемы с суверенными деньгами. BIS отмечает, что такая структура сохраняет существующую двухуровневую банковскую систему и в то же время предоставляет технологические преимущества блокчейна, включая более быструю обработку расчётов, программируемость и круглосуточную обработку транзакций. В отличие от частных стейблкойнов, циркулирующих на отдельных публичных блокчейнах, унифицированный реестр предназначен для предоставления общей инфраструктуры расчётов, в которой различные финансовые организации могут взаимодействовать без препятствий. Регуляторы призывают к глобально согласованным правилам Отчёт был опубликован на фоне новых призывов к международной координации регулирования. На этой неделе Financial Stability Institute BIS призвал законодателей ускорить работу над едиными глобальными стандартами для стейблкойнов, предупредив, что фрагментарные национальные регуляции могут способствовать регуляторному арбитражу и усугубить финансовую фрагментацию. Организация отмечает, что несовместимость правовых систем затруднит надзор за трансграничными операциями и позволит эмитентам стейблкойнов работать по разным регуляторным стандартам в различных юрисдикциях. В отчёте подчеркивается углубление разногласий в глобальной политике. В то время как некоторые регионы, в том числе США, приняли регулируемые частные стейблкойны как часть своих стратегий по цифровым активам, BIS продолжает настаивать на токенизированных депозитах коммерческих банков, обеспеченных деньгами центрального банка, в качестве фундамента для будущих цифровых платежей. По мере того, как государства всё активнее определяют следующую эволюцию финансовой инфраструктуры, обсуждение выходит за рамки технологий, затрагивая вопросы монетарного суверенитета, системной устойчивости и того, кто в конечном итоге должен контролировать выпуск цифровых денег.

Стратеги Wells Fargo отмечают, что макроэкономическая обстановка становится все более благоприятной для японских властей, чтобы принять меры по поддержке иены, и рекомендуют тактическую короткую позицию по USD/JPY в ближайшие недели. "Текущая рыночная среда весьма привлекательна: в США приближаются праздники, и длинные позиции по USD/JPY чрезмерно многочисленны. Кроме того, последние контакты между американскими и японскими чиновниками показывают, что Министерство финансов и Банк Японии получили одобрение на интервенцию," — написал в четверг макроэкономический стратег Wells Fargo Эрик Нельсон. Wells Fargo рекомендует продавать USD/JPY с целевым уровнем 155.80 и уровнем стоп-лосс 163.20. Для дальнейшего укрепления доллара "ФРС нужно было бы повысить ставки в июле, что мы считаем очень высокой планкой," отметил Нельсон. (Bloomberg)

По данным Bloomberg, стратеги Wells Fargo рекомендуют в ближайшие недели тактически открывать короткие позиции по доллару США против иены с целевым уровнем 155,80 и уровнем стоп-лосс 163,20. Макростратег Wells Fargo Эрик Нельсон сообщил, что риск интервенции со стороны японских властей возрастает, а вероятность повышения ставки ФРС в июле крайне мала.