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⑴ Il differenziale tra i Treasury USA a 5 anni e a 30 anni è salito nuovamente mercoledì fino a 79 punti base, per poi ritracciare leggermente; le resistenze tecniche nell’area di 79,5 e 80 punti base continuano a costituire una barriera effettiva. ⑵ Questo differenziale era sceso fino al recente minimo di 73 punti base l’11 giugno, con un supporto di base formatosi a giugno intorno ai 70 punti base; il rimbalzo attuale sta testando le principali resistenze superiori. ⑶ Il rendimento a 5 anni ha disegnato un doppio minimo questa settimana toccando il 4,14%, segno precedente al 29 maggio del 4,12%; il rendimento a 30 anni è sceso nel minimo giornaliero fino al 4,92%, rispetto al minimo del 7 maggio del 4,91%, e si riscontra un’area di intensa attività intorno al 4,90%. ⑷ Il mercato rimane in attesa prima della decisione della Federal Reserve; le dinamiche dello spread sono condizionate dall’incertezza sulle politiche: un superamento degli 80 punti base potrebbe innescare degli acquisti stop-loss, ma le indicazioni verbali della decisione saranno decisive nel determinare la direzione successiva.

⑴ La Spagna giovedì metterà all'asta titoli di Stato a 7, 10 e 14 anni per un importo totale di circa 5-6 miliardi di euro. L’attuale andamento degli indici è favorevole e tradizionalmente la domanda nelle aste di titoli di Stato spagnoli è sempre stata forte.⑵ Questo mese circa 74 miliardi di euro di obbligazioni governative dell’area euro sono usciti dai principali indici obbligazionari, leggermente al di sotto della media mensile annuale di 75 miliardi di euro. Alla fine del mese gli investitori riallocheranno i fondi ricavati dalle vendite, offrendo sostegno alle aste degli emittenti dell’area euro.⑶ Le aste spagnole solitamente registrano buoni risultati, grazie al maggiore valore dell'opzione “green shoe” in un mercato volatile, alla relativa carenza di liquidità nel mercato secondario spagnolo che rende l’asta un canale fondamentale per acquistare obbligazioni, e al fatto che i titoli di Stato spagnoli possono servire come alternativa ad altri titoli simili con un rendimento, ma con una frequenza di emissione più bassa.⑷ Si prevede che la domanda per la tranche a 14 anni derivi dalla relativa scarsità in alcuni segmenti di mercato, unita alla capacità dell’emittente di scegliere i titoli. L’asta dovrebbe ottenere una buona partecipazione.

⑴ I futures che seguono l'indice composito S&P/TSX canadese sono scesi leggermente mercoledì, mentre il mercato attende maggiori dettagli sull'accordo di pace tra Stati Uniti e Iran e ulteriori segnali sulle prospettive della politica monetaria della Federal Reserve.⑵ Trump ha dichiarato che il memorandum d'intesa con l'Iran non è un accordo definitivo, ma il prezzo del petrolio resta vicino ai minimi di tre mesi per le aspettative di ripresa del passaggio nello Stretto di Hormuz. L'Agenzia Internazionale dell'Energia ha avvertito che l'anno prossimo si prevede un surplus di offerta.⑶ I rendimenti delle obbligazioni governative canadesi sono lievemente calati grazie all'allentamento delle preoccupazioni sull'inflazione trainata dall'energia, offrendo un certo sostegno al settore bancario e all'indice in generale.⑷ Gli investitori attendono la prima decisione di politica della Federal Reserve sotto la nuova direzione di Walsh. In generale, si prevede che i tassi rimarranno invariati. L'attenzione del mercato sarà focalizzata sul linguaggio della decisione e sulle previsioni economiche, che influenzeranno l'appetito per il rischio.