Cosa sono i futures perpetui pre-IPO?

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I futures perpetui pre-IPO sono uno strumento derivato che consente ai trader di ottenere un'esposizione alla valutazione attesa sul mercato pubblico di una società privata prima che venga formalmente listata su una borsa valori pubblica tramite un'offerta pubblica iniziale (IPO). Utilizzano USDT come margine e sono regolati in USDT, operando sull'infrastruttura dei futures perpetui familiare ai trader crypto. Non hanno una data di scadenza e un meccanismo del tasso di finanziamento aiuta a mantenere il prezzo dei futures allineato al prezzo di riferimento.

 

Concetti di base e differenze tra pre-IPO e IPO

Un'offerta pubblica iniziale (IPO) è il processo attraverso il quale una società privata vende per la prima volta azioni al pubblico su una borsa pubblica, come il New York Stock Exchange (NYSE) o il Nasdaq. I suoi scopi principali includono la raccolta di capitale per la società e l'opportunità per i primi investitori, i fondatori e i dipendenti di monetizzare parte del loro saldo. Una volta completata l'IPO, gli investitori con conti titoli possono acquistare e vendere liberamente le azioni della società sul mercato aperto.

Pre-IPO si riferisce alla fase precedente in cui le azioni di una società vengono ufficialmente scambiate sul mercato pubblico. L'investimento pre-IPO tradizionale è in genere limitato a investitori istituzionali, società di venture capital e individui con un patrimonio netto elevato, che acquistano azioni private tramite mercati secondari o direttamente dagli azionisti esistenti. Spesso comporta soglie di investimento minimo elevate e periodi di lock-up. L'emergere di nuovi prodotti derivati consente ora a una gamma più ampia di trader di costruire posizioni basate sulla valutazione futura attesa di una società senza detenere effettivamente azioni.

 

Come funzionano i futures perpetui pre-IPO

A differenza delle azioni pre-IPO tradizionali, i futures perpetui pre-IPO non conferiscono la proprietà della società; sono strumenti puramente derivati. Il prezzo si basa su informazioni disponibili al pubblico, come gli intervalli di prezzo annunciati per l'IPO o il prezzo di offerta finale. I trader possono aprire o chiudere posizioni in qualsiasi momento, con supporto per il trading bidirezionale e la leva, e non sono vincolati dai periodi di lock-up comuni agli investimenti pre-IPO tradizionali.

Prendiamo i futures di Bitget come esempio. Bitget ha lanciato la sua categoria di prodotti futures perpetui pre-IPO a maggio 2026, con SPCXUSDT come prima offerta, tracciando la valutazione attesa sul mercato pubblico di SpaceX. Questi futures sono marginati e regolati in USDT, offrendo prezzi continui, profonda liquidità e un'esperienza di trading flessibile. Prima dell'IPO, il prezzo dei futures riflette principalmente le informazioni pubbliche sui prezzi disponibili. Una volta che la società viene ufficialmente listata, i futures passano gradualmente a tracciare i prezzi del mercato azionario in tempo reale. Una volta che è possibile determinare un mark price stabile, la piattaforma può incorporare i futures nel quadro standard dei futures perpetui.

 

Vantaggi e rischi dei futures perpetui pre-IPO

Vantaggi

• Accesso anticipato alla scoperta del prezzo per i principali eventi di listing pubblico, un'opportunità a cui normalmente è difficile accedere.

• Flessibilità per fare trading sui cambiamenti del sentiment di mercato durante il periodo pre-IPO, per tutta l'IPO e dopo il listing.

• Nessun periodo di lock-up, con posizioni che possono essere aperte o chiuse in qualsiasi momento e supporto per la leva e il trading bidirezionale.

• Regolati in USDT, offrendo un'esperienza di trading familiare ai trader crypto.

Rischi

• Elevata incertezza: l'IPO potrebbe essere ritardata, riprezzata o annullata del tutto. La valutazione finale potrebbe discostarsi in modo significativo dalle aspettative pre-IPO, portando a una forte volatilità.

• Elevata volatilità, specialmente in prossimità del listing ufficiale.

• La leva amplifica sia i guadagni che le perdite.

• I futures non conferiscono alcuna proprietà, diritto di voto o protezione per gli azionisti e non sono affiliati, sponsorizzati o approvati dalla società che tracciano.

• La scoperta del prezzo si basa maggiormente sulle divulgazioni pubbliche e sul sentiment di mercato e potrebbe essere più sensibile agli sviluppi del mercato rispetto ai futures perpetui su azioni mature.

Prima di fare trading, assicurati di comprendere appieno i termini specifici del prodotto, le specifiche dei futures, le regioni supportate e i requisiti di gestione del rischio, e sviluppa un piano in base alle tue circostanze.

 

Differenze chiave tra i futures perpetui pre-IPO e i futures perpetui standard

Prezzo dell'indice

• Poiché non esiste ancora un mercato spot per l'asset sottostante, il prezzo dell'indice viene generato utilizzando un modello adattato basato sui dati del mercato dei futures perpetui per garantire che i futures funzionino normalmente.

 

Algoritmo del prezzo sintetico

• L'order book viene utilizzato per calcolare i prezzi bid e ask ponderati per la profondità. Il prezzo medio ponderato per la profondità è calcolato come segue: (prezzo bid ponderato per la profondità + prezzo ask ponderato per la profondità) ÷ 2. La profondità dell'order book varia in base alla coppia di trading. Per i futures perpetui pre-market, è in genere compresa tra 500 e 2000 USDT. Questo metodo è lo stesso utilizzato per i calcoli del tasso di finanziamento.

• Il prezzo dell'indice al tempo Tn è calcolato come segue: prezzo dell'indice a Tn = α × prezzo medio ponderato per la profondità a Tn + (1 − α) × prezzo dell'indice a Tn−1, dove α è predefinito a 0.1818 e può essere regolato in base alle condizioni di mercato.

 

Passaggio dai futures pre-market ai futures perpetui standard

Una volta che l'asset sottostante viene listato sul mercato spot e il suo prezzo si stabilizza, Bitget convertirà i futures perpetui pre-market in futures perpetui standard.

• Il processo di passaggio prevede la sostituzione del prezzo dell'indice sintetico con un prezzo dell'indice ponderato spot.

• Durante il passaggio, se si verifica un'ampia deviazione tra il prezzo sintetico e il prezzo dell'indice ponderato spot, verrà applicato un meccanismo di transizione graduale.

Nota: se si verifica una deviazione significativa tra il prezzo spot e il prezzo dei futures durante il passaggio, la volatilità a breve termine potrebbe aumentare. Per contribuire a ridurre il potenziale rischio di liquidazione, si consiglia di utilizzare una leva inferiore quando si fa trading sui futures perpetui pre-market.

Questi meccanismi sono progettati per fornire una scoperta del prezzo ordinata e un controllo del rischio il più possibile in assenza di un riferimento di mercato pubblico in tempo reale, garantendo al contempo una transizione graduale dalla fase pre-IPO al trading post-listing.

 

Conclusione

I futures perpetui pre-IPO combinano gli eventi di listing azionario tradizionali con l'infrastruttura di trading nativa crypto, offrendo a una gamma più ampia di trader l'accesso alla scoperta del prezzo pre-IPO che in precedenza era in gran parte limitata alle grandi istituzioni, fornendo al contempo un nuovo strumento per fare trading sul sentiment di mercato in merito ai listing pubblici. Allo stesso tempo, comportano una maggiore incertezza e volatilità. Comprendere i meccanismi del prodotto, seguire gli annunci ufficiali e valutare se il prodotto si adatta alla tua strategia generale sono passaggi chiave da compiere prima di partecipare.

 

FAQ

1. In che modo è diverso dall'investimento pre-IPO tradizionale?

L'investimento pre-IPO tradizionale prevede l'acquisto diretto di azioni effettive, che in genere comporta soglie di investimento elevate e periodi di lock-up. I futures perpetui pre-IPO sono prodotti derivati che non prevedono la detenzione di azioni e le posizioni possono essere aperte o chiuse liberamente.

2. Come cambiano i futures dopo il listing?

Passano dal tracciare la valutazione attesa a riflettere i prezzi di mercato in tempo reale e possono essere incorporati nel quadro standard dei futures perpetui.

3. In che modo è diverso dai token azionari?

I token azionari sono in genere supportati da azioni effettive di società già listate, mentre i futures perpetui pre-IPO tracciano la valutazione attesa di società private che non sono ancora state listate e sono specificamente progettati per la scoperta del prezzo pre-IPO.

4. Chi può fare trading sui futures perpetui pre-IPO?

Gli utenti futures idonei nelle regioni supportate. I dettagli specifici sono soggetti agli annunci ufficiali della piattaforma e alle specifiche del prodotto.