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BlockBeats News、6月29日。Bitcoinが下落を続けている中、市場では今回のサイクルの底値についての議論が加熱しています。複数の要素を総合的に分析すると、Bitcoinは徐々にサイクルの底値に近づいているものの、短期的にはさらなる清算と底打ちを待つ必要があります。 Grayscaleの最新調査レポートによると、2025年10月に約12万5千ドルの高値を記録して以来、Bitcoinは50%以上下落し、6万ドルを下回りました。これは依然として長期的なブルマーケットのサイクル調整であり、トレンドの反転とは言えません。同レポートは、今回の下落の主な要因として、FRBのタカ派転換予想、「CLARITY Act」法案の先行き不透明、Strategyのレバレッジ圧力、そして量子コンピュータによるセキュリティ懸念などを挙げています。Grayscaleは、法案が順調に進み、企業のデレバレッジ圧力が緩和され、FRBが利上げを一時的に遅らせる場合、Bitcoinはすでにこのサイクルの底値に近づいている可能性があると見ています。逆に、規制の進展が妨げられ、デジタル資産企業が引き続きデレバレッジを進め、高金利リスクが重なる場合、市場はさらに下落する余地が残されています。しかし過去のサイクルと比較して、今回の機関投資家による資金基盤はより安定しており、リトレースメントが前回のベアマーケットで見られた約80%の下落を再現することは難しいと予想されています。公共型ブロックチェーンやデジタル資産の長期的な成長見通しは依然楽観的です。 市場参加者による底値レンジの判断も徐々に収束しています。Liquid Capital（旧LD Capital）創業者のYihan Liは、今回の下落は2025年10月以降、3度目の調整波に入ったと述べています。過去の価格変動パターンを踏まえると、7月から8月が今回のベアマーケットで最終かつ最も価値のあるポジショニングウィンドウとなる可能性があります。彼は、米国株式市場のトレンド、Strategyのバランスシート変動、FRBによるインフレ・金利への態度が市場方向を左右する主要な変数だとしつつ、ベアマーケット終盤に発生する可能性のあるブラックスワンイベントにも警戒を促しています。過去の下落率に基づくと、高値12万6千ドルから60〜66%リトレースメントで、約5万1千〜4万3千ドルのレンジが極端なプレッシャーエリアと見られます。 CryptocurrencyアナリストのMurphyによる「Post-Halving MVRV Z-Score」に基づく分析では、今回のサイクル全体のボラティリティが大きく収束しており、高値・安値共に歴史的なブル・ベアサイクルより弱い状況です。現在、該当するMVRVレンジは約1.12〜1.30となっており、Bitcoinの合理的な取引範囲は5万9千〜7万ドルと見られます。短期的に5万ドルを下回る可能性は限定的で、7月23日まではレンジや弱い反発傾向が続く可能性が高いとしています。Murphyはさらに、真に注目すべき底打ち局面は7月後半から8月後半にかけて始まり、9月から10月により重要な方向性が示されると述べています。彼は、Bitcoinが6万ドルを下回る水準は長期的なアロケーション価値が高いとしつつ、現段階では市場が底値形成を完了するまで忍耐強く待つべきだと強調しています。

CryptoQuantのアナリストnino_tradeによると、長期保有者は長期間動かしていなかったBitcoinをスポット取引所に移し、保有ポジションの配分を行っている。デリバティブ市場のプレッシャーは弱まっているが、長期保有者の売却圧力は新たな弱気要因となっている。

```htmlGolden Ten Dataによると、6月29日、欧州中央銀行が月曜日に発表したデータによれば、5月のユーロ圏における企業向け銀行融資の増加率が過去3年間で最高を記録し、ここ数か月間の安定した成長の流れが続いていることが明らかになりました。データによると、5月の非金融企業向け融資の前年比増加率は4月の3.4%から4.0%に上昇しました。家庭向け融資の前年比増加率も4月の3.0%からわずかに3.1%へ上昇しました。一方、広義のマネーサプライ（M3）の増加率は4月の2.7%から3.2%に上昇しました。```