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6月5日、新四半期の償還ウィンドウが開くと、米国プライベート・クレジット市場で再び償還の波が押し寄せました。複数の大手機関が記録的な引き出し要求を公表しており、この1.8兆ドル規模の業界への信頼は未だ回復していません。特にBlackstoneのBCREDでは償還要求が10%に達し、過去最高を記録するとともに再度5%の上限に引っかかりました。一方、Cliffwaterのフラッグシップファンドの償還比率は17%へ上昇し、Partners Groupは退出チャネルを遮断しました。Fitchのデータによると、プライベート・クレジットのデフォルト率は過去最高の6%に急増しており、PIMCOは長期的なクレジット・デフォルト・サイクルの始まりを警告しています。プライベート・クレジット業界はソフトウェア資産への集中度が高く、人工知能による破壊的な影響がこの分野に再評価の圧力をもたらしています。PIMCOの最高投資責任者Daniel Ivascynは「ここ数年で初の長期的なクレジット・デフォルト・サイクルが始まった」と警鐘を鳴らしました。

ChainCatcherによると、Bloombergの報道では、Michael Saylor傘下のStrategyの三つの投資家カテゴリ――Bitcoin保有者、レバレッジド・エクイティ・トレーダー、優先株株主――はいずれも圧力に直面している。Strategyは今週32 BTCを売却し、これは2022年末以来初めての売却で、「決して売却しない」との誓約を破った形となった。Bitcoinは4か月ぶりの安値まで下落し、Strategyの株価は昨年の高値から約70%下落、STRC優先株は100ドルの額面を割り込んだ。STRCの年率配当は11.5%で、市場がさらに弱含む場合、利払いの負担はさらに高まるとみられる。

```html1. 最近、Meta、思科、IBMなどのテクノロジー大手は、大規模なリストラの理由として人工知能による効率向上を挙げている。Challenger, Gray & Christmasの報告によると、過去3か月間においてAIは主要なリストラ理由となり、4月のAI関連リストラは2万1500人、5月には3万8000人を超え、総リストラ数の40%を占めている。これらの兆候は、市場においてAIが「雇用終焉」をもたらすのではないかという懸念を引き起こしている。2. しかし、マクロデータを見る限り、米国の労働市場が全面的に減速している兆候は見られない。過去2か月間の非農業部門雇用者数報告はいずれも予想を上回り、今年に入ってから毎月平均約8万人の新規雇用が生まれており、失業率は4.3%という歴史的な低水準を維持している。市場では、5月の非農業部門雇用者数の増加幅が8万5000人から12万人の間と予想され、失業率は4.3%、平均時給は前月比0.3%増加すると見られている。3. 先行指標によると、今月の雇用報告は予想を上回る可能性が高い。5月のISM製造業雇用指数は48.6に上昇し、サービス業雇用指数は47.9。ADP雇用報告では12万2000人の新規雇用があり、前月の10万9000人を上回った。4週間の新規失業保険申請者数の移動平均値は21万5000人に上昇している。総合的に見ると、主な雇用増加は12万人から16万人の間になる可能性がある。4. ホルムズ海峡の封鎖が継続してインフレが加速し、米国連邦準備制度理事会の2%目標を上回る状況となっていることを受け、市場は年内の利上げを織り込み始めている。CME FedWatchツールでは、12月までに少なくとも1回の利上げが行われる確率が約50%となっている。もし5月の非農業部門雇用者数が予想を大きく上回る（11万人以上）、中東情勢の不確実性と相まって、ドル指数が現在のレンジを突破する可能性もある。5. テクニカル面では、ドル指数は過去数週間狭いレンジで推移し、地政学的リスクと混合経済データが交錯していることを反映している。99.50を上抜ければ、1年ぶり高値の100.50近辺まで上昇する可能性がある。下方にブレイクすれば97.50まで下落する可能性もある。最近の低ボラティリティは長続きしにくく、5月の非農業部門雇用者数報告が市場の方向選択の重要なカタリストとなる可能性が高い。```