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・BISは、ステーブルコインが世界の金融システムを分断するリスクがあると指摘している。 ・当局は、ドルに裏付けられたトークンが金融主権を弱める可能性があると警告している。 ・同機関は、代替フレームワークとしてProject Agoráを推進している。 Bank for International Settlements（BIS）は、民間のステーブルコインへの批判を強め、これらが世界の金融システムを分断し、金融安定性に新たなリスクをもたらすと警告している。2026年 年次経済報告の中で、同機関は民間発行のデジタル通貨は主権マネーの基本的な特性を提供できず、中央銀行と規制された商業銀行を中心とした統一されたトークン化決済インフラを推進するべきだと主張している。 BISはステーブルコインのマネーとしての能力に疑問を呈す バーゼルに拠点を置く同機関は、ステーブルコインは現代の金融システムの根本的な特性のひとつ「マネーの一元性」を満たしていないと論じている。 現在の金融システムの下では、中央銀行マネー・商業銀行預金・現金のいずれとして保持されても、1単位の主権通貨は同じ価値を維持する。BISによれば、民間発行のステーブルコインはこの特性を一貫して保証できず、市場ストレス時には想定されたペッグを上回ったり下回ったりして取引されることがあるという。 報告書は、ステーブルコインが複数のパブリック・ブロックチェーン上で運用されていることを指摘している。統一された決済ネットワークを構築するのではなく、この構造により、別々のデジタルエコシステム、つまりBISが「壁に囲まれた庭」と表現するような競合する台帳で流動性や利用者、アプリケーションが分断されることになる。 当局は、この相互運用性の欠如が競争を制限し、決済効率を低下させ、クロスボーダー決済を複雑化させると主張している。 BISはまた、大規模なステーブルコインの償還が、発行者に米国財務省証券を含む準備資産の売却を余儀なくさせ、金融不安時の急速な資産売却を通じて伝統的なマネーマーケットに広範なストレスを与える可能性があると警告している。 ドル裏付けトークンによる主権の懸念 この報告で強調されたもうひとつの大きな懸念は、新興国や発展途上国でドルに裏付けられたステーブルコインの採用が拡大していることだ。 BISは、高インフレや国内通貨の変動が激しい国々の世帯や企業が、購買力を維持し国際取引を円滑にするためにドルペッグのステーブルコインを利用するケースが増えていると指摘している。 この傾向は短期的には利用者に金融上のメリットをもたらす可能性があるが、同機関は、広範な採用は貯蓄や支払いがローカル通貨から移行することで国内金融政策の効果を減じると主張している。 報告によれば、ドル裏付けステーブルコインの継続的な拡大はデジタル・ドル化を加速させ、国際的な資本の流れを再構築し、為替レートの変動性を高め、最終的には各国中央銀行がインフレ管理や経済安定を支える能力を弱める可能性がある。 Project Agoráが異なるモデルを提供 BISはトークン化自体に反対するのではなく、Project Agoráを通じてブロックチェーン技術を既存の金融システムに統合するべきと提案している。 このイニシアティブでは、8つの中央銀行と40を超える規制された商業金融機関が協力し、プログラマブル決済と継続的なクロスボーダー決済をサポートする統一台帳の開発を目指している。 提案された枠組みでは、トークン化された中央銀行準備金が決済の基盤となり、商業銀行が主権マネーと完全に交換可能なトークン化預金を発行する。 BISはこの構造が既存の二層銀行システムを維持しつつ、ブロックチェーンの技術的利点―迅速な決済、プログラマビリティ、24時間取引処理―を実現できると論じている。 民間発行のステーブルコインが別々のパブリックブロックチェーン上で流通するのとは異なり、統一台帳は異なる金融機関がシームレスに取引できる共通の決済インフラを提供するよう設計されている。 規制当局が調整された世界的なルールを要請 この報告書は、国際的な規制調整への要請が再び高まる中で公表された。 今週初め、BISのFinancial Stability Instituteは、政策立案者に対しステーブルコインの共通の国際標準策定を加速するよう促し、分断された各国規制はレギュラトリー・アービトラージを助長し、金融分断を深める恐れがあると警告した。 同機関は、一貫性のない法的枠組みはクロスボーダー監督を困難にする一方、ステーブルコイン発行者が各法域で異なる規制基準下で活動できることを認めてしまうと論じている。 報告は、世界的な政策立案における格差が広がっていることを強調している。米国などの法域では規制された民間ステーブルコインをデジタル資産戦略の一部として受け入れる一方、BISは今後のデジタル決済の基盤として中央銀行マネーに支えられたトークン化商業銀行預金を引き続き提唱している。 各国政府が次世代の金融インフラの定義を進める中、議論は技術の枠を超え、金融主権やシステミック安定性、そして最終的にデジタルマネーの発行主体を巡るより広範な問いへと拡大している。

Wells Fargoのストラテジストは、マクロ環境が日本当局による円支援の介入措置にますます有利になっていると指摘し、今後数週間で米ドル／円の戦術的ショートを推奨しています。「現在の市場環境は非常に魅力的で、米国が休日を迎え、米ドル／円のロングポジションが過度に混雑しています。さらに、最近の米国と日本の当局者間のやり取りでは、財務省と日本銀行が介入のゴーサインを受けたことを示しています」と、Wells FargoのマクロストラテジストであるErik Nelsonは木曜日に述べました。Wells Fargoは、ターゲットを155.80、ストップロスを163.20として米ドル／円の売りを推奨しています。ドルがさらに強くなるには、「FRBが7月に利上げを行う必要がありますが、これは非常に高いハードルだと考えています」とNelson氏は述べています。（Bloomberg）

イングランド銀行金融政策委員会メンバーのマン氏は、6月のインフレ率には、経済活動の下振れリスクよりも上振れリスクの方が大きいと述べました。