News

أخبار BlockBeats، 15 يونيو - ذكرت شركة الاستثمار البنكية في وول ستريت Bernstein في تقرير حديث أن شركات معدات أشباه الموصلات بدأت تظهر علامات رفع الأسعار، ومن المتوقع أن تعود الأسهم ذات الصلة لجذب انتباه المستثمرين. خلال الأشهر القليلة الماضية، كان تركيز السوق منصبًا أكثر على أسهم التكنولوجيا من نوع السلع مع ظهور توقعات لارتفاع الأسعار في مجالات مثل التخزين، والشرائح التناظرية، والرقائق، وركائز التعبئة والتغليف. في المقابل، وعلى الرغم من استفادة أسهم المعدات من دورة توسيع الإنتاج على المدى الطويل، إلا أنها افتقرت إلى محفز سعري واضح. ومع ذلك، تعتقد Bernstein أن الزيادات السعرية في قطاع السلع التقنية ستترجم في نهاية المطاف إلى توسيع الإنفاق الرأسمالي، وأن شركات تصنيع المعدات نفسها لديها مجال لرفع الأسعار. شركات تصنيع المعدات اليابانية في صميم هذا التغيير. يشير التقرير إلى أن شركات مثل Tokyo Electron وScreen تقوم أساسًا بتسعير منتجاتها بالين، وخلال السنوات الثلاث الماضية انخفض الين بشكل كبير مقابل الدولار، مما وفر لها أساسًا لإعادة ضبط الأسعار. والأهم من ذلك أن موقف المصنعين يتغير. في السابق، كانت شركات المعدات حذرة بشأن رفع الأسعار، لكنها الآن بدأت تعكس أوقات التسليم المعجلة، وتكاليف المواد، وتكاليف العمالة، والقيمة المضافة التي تجلبها النماذج الجديدة في أسعارها. تسعى Tokyo Electron إلى رفع هامش الربح الإجمالي لديها لأكثر من 50٪ من خلال اعتماد سياسة تسعير أكثر جرأة واقتراب هامش ربح التشغيل من 35٪. كما تنفذ Screen أيضًا رفعًا للسعر على مرحلتين: أولاً، مناقشة تعديلات الأسعار المتعلقة بالتضخم مع العملاء، ثم السعي لتحقيق سعر بيع أعلى عند المنتجات الجديدة والميزات الإضافية. وتعتقد Bernstein أن Kokusai قد تتبع هذا الاتجاه أيضًا. هذا المنطق الخاص برفع الأسعار يفيد خصوصًا شركات المعدات اليابانية الأمامية. في المقابل، فقد شهدت شركات مثل DISCO وLasertec وAdvantest بالفعل توسعًا كبيرًا في هامش الربح، كما أن العملات التي يتم بها التسعير لديهم أكثر اختلاطًا، لذا قد يكون التأثير الإضافي الناتج عن رفع الأسعار أكثر اعتدالاً. قادة المعدات الأوروبيون يستفيدون أيضًا من ترقيات المنتجات. ويذكر التقرير أن معدات EUV الجيل الجديد من ASML قد تؤدي إلى زيادة كبيرة في الأسعار، كما سيستفيد مصنع معدات التغليف المتقدمة Besi من تحسين هيكل المنتجات. وفي ظل بيئة إمدادات ضيقة كهذه، لا يستطيع مصنعو المعدات عالية الجودة فقط رفع الأسعار للمنتجات الجديدة، بل قد يفرضون أيضًا علاوة مقابل أوقات تسليم أسرع. بشكل عام، تقييم Bernstein هو أن منطق الاستثمار في أسهم معدات أشباه الموصلات ينتقل من الاعتماد فقط على توسيع انتاج العملاء إلى التركيز على تحسين الأسعار وهوامش الربح. ومع رفع الأسعار في مجالات مثل التخزين والرقائق وتحفيز جولة جديدة من الإنفاق الرأسمالي، قد تبدأ الشركات الموردة للمعدات أيضًا في جني فوائد هذه الدورة. وبالنسبة للسوق، ستكون شركات مثل Tokyo Electron وScreen وKokusai وASML أهدافًا رئيسية لمراقبتها لمعرفة ما إذا كانت جولة التغيرات السعرية هذه ستتحقق أم لا.

أفادت BlockBeats أنه في 15 يونيو، أشار تقرير بحثي حديث صادر عن JPMorgan إلى أنه مع استمرار نمو الطلب على خوادم الذكاء الاصطناعي والخوادم العامة والإلكترونيات الخاصة بالسيارات، من المتوقع أن يشهد سوق MLCC تقاربًا واضحًا بين العرض والطلب خلال السنوات القادمة، وربما يدخل في حالة نقص بين عامي 2027 و2028. يُعد MLCC عنصرًا أساسيًا واسع الاستخدام في الأجهزة الإلكترونية، وكان في السابق مرتبطًا بشكل كبير بدورات الهواتف الذكية وأجهزة الكمبيوتر والإلكترونيات الاستهلاكية. لكن هذه المرة، يتغير المحرك الرئيسي للطلب. ترى JPMorgan أن الخوادم، لاسيما خوادم الذكاء الاصطناعي، أصبحت أهم مصدر نمو في القطاع. وبالمقارنة مع المنتجات الإلكترونية الاستهلاكية العادية، تفرض خوادم الذكاء الاصطناعي متطلبات أعلى لاستقرار الطاقة ومواصفات العناصر، وتحتاج إلى إمكانيات أكبر وأداء أعلى من MLCC. تتوقع التقرير أن إيرادات قطاع MLCC العالمي ستواصل نموها السريع ما بين 2025 و2028، ويرجع ذلك بشكل أساسي إلى ارتفاع أسعار المنتجات وتحسن هيكل الطلب. تتوقع JPMorgan أن يتحول وضع العرض والطلب في القطاع من فائض بحوالي 10% في 2025 إلى نقص بنحو 5% في 2027، ويتوسع هذا النقص ليصل إلى نحو 6% في 2028. قيود جانب العرض هي المحور الأساسي لهذا التقييم. فبالرغم من مواصلة الشركات زيادة الإنتاج، فإن MLCC عالية المواصفات لا يمكن قياسها ببساطة بالقدرات الإنتاجية التقليدية. المنتجات المخصصة لخوادم الذكاء الاصطناعي والسيارات تأتي بحجم أكبر ومتطلبات تقنية أعلى، كما أن نسبة الإنتاج الناجح أقل. تشير JPMorgan إلى أن نسبة التجميع الناجحة لبعض MLCC المستخدمة في خوادم الذكاء الاصطناعي قد تكون جزءًا بسيطًا فقط من المنتجات العادية، ما يعني أن نمو القدرة الإنتاجية الاسمية قد لا يتحول بسرعة إلى زيادة فعلية في العرض. الإلكترونيات الخاصة بالسيارات تمثل أيضًا دعامة مستقرة أخرى. مع تعزيز السيارات الكهربائية والهجينة والتقنيات الذكية، يزداد استخدام MLCC في السيارة الواحدة بشكل مستمر. وتتوقع التقرير بحلول عام 2030 أن تشكل التطبيقات عالية النمو مثل السيارات والخوادم والروبوتات البشرية أكثر من ثلث إجمالي الطلب على MLCC. على صعيد الاستثمار، تُبقي JPMorgan نظرتها الإيجابية بشكل عام تجاه أبرز شركات MLCC في آسيا، لكنها تفضل الشركات اليابانية والتايوانية على تلك الكورية. ويعود ذلك إلى أن شركات مثل Murata و Taiyo Yuden و TDK اليابانية، بالإضافة إلى Yageo التايوانية، أكثر جاذبية من حيث التقييم ومرونة الربحية المحتملة. أما Samsung Electro-Mechanics، رغم استفادتها من انتعاش القطاع، فقد ارتفع سهمها بشكل كبير بالفعل، مما يقلل من ميزة التقييم لديها. ومع ذلك ينوه التقرير إلى أن السوق قد استبق بعض التوقعات المتفائلة بالفعل. فقد ارتفعت أسهم MLCC بشكل ملحوظ منذ بداية هذا العام، واستمرار الزخم في الفترة المقبلة سيعتمد على ما إذا كان الطلب على خوادم الذكاء الاصطناعي سيفوق التوقعات، وما إذا كانت الشركات ستتمكن من التوسع أم ستواجه قيودًا، وما إذا كانت أسعار المنتجات المتطورة ستستمر في الارتفاع. بالنسبة للمستثمرين، ستُعد أسعار القطاع وتغيرات المخزون وتصريحات الشركات بشأن نسب النجاح الإنتاجي مؤشرات أساسية لتقييم قوة الدورة الحالية.

⑴ أشار إستراتيجي JPMorgan Stanley إلى أن الأسهم الأمريكية قد تحصل على دفعة إضافية مع انتقال الأموال إلى القطاعات الدورية والحساسة اقتصادياً، وهي القطاعات التي تراجعت أداؤها خلال فترة الحرب في إيران، بعدما تركزت مكاسب السوق سابقاً على أسهم التكنولوجيا ذات النمو العالي. ⑵ أشار الفريق بقيادة مايكل ويلسون إلى أن التقارير حول زيادة حركة المرور في مضيق هرمز، إلى جانب علامات على تخفيف تأثير أسعار الفائدة والنفط والدولار على سوق الأسهم، قد تدفع الأسهم ذات التقييم المنخفض إلى قيادة أداء السوق، فيما مؤشر S&P 500 يبتعد حالياً عن أعلى مستوى تاريخي بنحو 2% فقط. ⑶ قال ويلسون إن التراجع الأخير في الأسهم الأمريكية جاء أساساً بسبب انخفاض أسهم رقائق التخزين، نتيجة تباطؤ الزخم الربحي وليس تدهور الأساسيات، ففي السوق الصاعدة المدفوعة بالنمو الربحي يعتبر مثل هذا التصحيح بعد فترة من الارتفاع القوي ظاهرة معتادة. ⑷ وأكد ويلسون أنه من المحتمل أن يشهد السوق المزيد من التقلبات في الأسابيع المقبلة، ولكنه أكد أن ثقته في السوق الصاعدة الحالية لا تزال سليمة.