News

أفاد ChainCatcher أن مؤسس Aave، Stani Kulechov، صرّح بأن Aave V4 يمكن استخدامها لإعادة هيكلة سوق تمويل الأوراق المالية على السلسلة. وأوضح أن تمويل الأوراق المالية هو واحد من أكبر الأسواق في وول ستريت ولكنه يحظى باهتمام خارجي أقل، حيث أن قروض الأوراق المالية تعد نشاطاً بمليارات الدولارات، ويبلغ متوسط انكشاف سوق الريبو الأمريكي اليومي حوالي 12.6 تريليون دولار، بينما يصل حجم تمويل الهامش إلى 1.3 تريليون دولار، وتتجاوز قروض الأوراق المالية لإدارة الثروات 400 مليار دولار، ويصل حجم الأصول المُعارة في سوق إقراض الأوراق المالية إلى حوالي 4.6 تريليون دولار، ومن المتوقع أن تحقق دخلًا قياسيًا بقيمة 15 مليار دولار في عام 2025. يتيح هيكل "محور السيولة + السوق المعياري" في Aave V4 مشاركة السيولة في الطبقة الأساسية، مع إنشاء أسواق فرعية في الطبقة العليا بمعايير مخاطر ونطاق أصول وقواعد مختلفة. ويمكن لـ Aave V4 دعم ثلاثة سيناريوهات رئيسية لتمويل الأوراق المالية: قروض الأوراق المالية بضمان الأصول، معاملات الريبو، وإقراض الأوراق المالية. فيمكن استخدام الأوراق المالية المرمّزة كضمان لاقتراض GHO أو العملات المستقرة؛ ويمكن من خلال معاملات الريبو اقتراض العملات المستقرة مقابل أوراق مالية مرمّزة مع تسوية ذرية؛ وفي مجال إقراض الأوراق المالية، يمكن أن تصبح الأوراق المالية المرمّزة نفسها أصلًا قابلًا للإقراض، وتذهب عائدات الإقراض مباشرة إلى مالكي الأصول. أشار Stani إلى أن Aave V4 يمكن أن تتبنى محور سيولة مشترك واحد، أو تتجزأ لمحاور متعددة حسب فئة الأصول والمخاطر. ويتميز الخيار الأول بسيولة أعمق، بينما يوفر الثاني فصلًا أقوى للمخاطر. ويرى أن المسار الواقعي قد يبدأ من محور سيولة موحد، ومع توسع أنواع الضمانات تدريجيًا، يتطور الهيكل إلى محاور متعددة مصنفة حسب الفئة والمخاطر.

صرحت المفوضة في SEC، Hester Peirce، بأنه يجب وضع إطار قواعد أكثر وضوحًا للمنتجات المالية الجديدة مثل الأوراق المالية المُرمّزة والعقود الدائمة وأسواق التنبؤ، وأكدت أن الحفظ الذاتي والخصوصية المالية يجب أن يكونا من الحقوق الأساسية في أنظمة الرقابة المستقبلية.

أفادت ChainCatcher أن مفوضة هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC)، Hester Peirce، طرحت آراء حول العقود الدائمة، أسواق التنبؤات ومستقبل تنظيم الأصول الرقمية، وأكدت أن توجهها العام يميل إلى الإيجابية والانفتاح. استعرضت Hester Peirce مقترح Rule 611 الخاص بالنفاذية التداولية، الذي جرت مناقشته منذ نحو 20 عامًا، وأشارت إلى أن ما يسمى بآلية "الإعفاء الابتكاري" سيتم تحديدها عن عمد لتكون صارمة ومحدودة، تحقيقًا لتوازن بين الابتكار السوقي وحماية المستثمرين. صرحت Hester Peirce أنه يجب وضع إطار قواعد أكثر وضوحًا للمنتجات المالية الجديدة مثل الأوراق المالية المُرمّزة (tokenized securities)، العقود الدائمة وأسواق التنبؤات، بدلًا من فرض قيود بسيطة أو تنظيم غامض. وشددت في الوقت ذاته على مبدأين أساسيين: الوصاية الذاتية (self-custody) والخصوصية المالية (financial privacy)، كونهما حقوقًا أساسية يجب أن تُمثل أساسًا في تصميم أنظمة تنظيم الأصول الرقمية في المستقبل.