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El inesperado resultado frío de los datos de empleo no agrícola ha eliminado parte de las dudas sobre una subida de tipos de interés, y la tendencia principal de julio comienza a cambiar. Cuando el mercado plantea nuevas preguntas, ¿cómo evolucionará la valoración de los activos? Este artículo te ayuda a comprender la ventaja del cambio.

El 3 de julio, una encuesta de Reuters indicó que se espera que el dólar canadiense (CAD) se aprecie un 1,3% durante los próximos tres meses, y que el tipo de cambio suba a 1 USD por 1,40 CAD (en comparación con la expectativa de la encuesta de junio de 1 USD por 1,37 CAD). También se prevé que el CAD se aprecie un 4,3% en los próximos 12 meses, con el tipo de cambio alcanzando 1 USD por 1,36 CAD (frente a la expectativa de la encuesta de junio de 1 USD por 1,34 CAD).

⑴ La prima spot del fuel oil con ultrabajo contenido de azufre en Asia retrocedió el viernes, con la prima tanto de los cargamentos como del combustible marino debilitándose simultáneamente. Según fuentes del mercado, la expectativa de nuevas llegadas de suministro ha reducido la tensión previa; las cotizaciones spot muestran señales marginales de descenso en la segunda mitad de julio. ⑵ La estructura de diferencia de precios de los contratos a corto plazo se ha estrechado hacia una prima spot más moderada. Aunque la prima del combustible marino entregado en Singapur cayó después de un fuerte repunte la semana anterior, se mantiene en un nivel elevado de alrededor de 100 dólares por tonelada, lo que indica que la circulación spot aún no es completamente holgada. ⑶ El fuel oil de alto contenido de azufre a 380-cst se ha estabilizado tras varias caídas consecutivas recientes; la estructura de diferencia de precios de entrega inmediata muestra una leve fortaleza pero sigue en forma de prima de futuros. La diferenciación de fundamentos entre las variedades de bajo y alto azufre sigue siendo significativa. ⑷ Los diferenciales de cracking muestran una evolución dispar: el diferencial de cracking del VLSFO se debilitó ligeramente hasta una prima de 12,55 dólares por barril, mientras que el diferencial de cracking del 380-cst HSFO repuntó hasta cerca de -6,25 dólares por barril. ⑸ Los datos de inventario del hub ARA indican que los inventarios de fuel oil bajaron 0,4% semana a semana a 751.000 toneladas. Los bajos inventarios siguen apoyando los precios en el nivel mínimo, pero a corto plazo la atención del mercado está en el ritmo de llegada de nuevos cargamentos y el impacto lateral en el sentimiento energético por el avance de las negociaciones entre Estados Unidos e Irán.