News

Si el precio del petróleo vuelve a los niveles previos al conflicto, es probable que la presión inflacionaria causada por las tensiones geopolíticas se alivie. En este escenario, el banco considera que la motivación de la Reserva Federal para subir las tasas de interés podría debilitarse, lo que posiblemente retrase aún más el aumento de tasas. Es muy probable que, en la segunda mitad del año, el índice del dólar entre en una fase de fluctuación amplia y repetida en torno a su rango central debido al descenso de las tensiones geopolíticas.

El 27 de junio, el mNAV de Strategy (MSTR) ha caído por debajo de 1, lo que significa que el valor de mercado actual otorgado a la empresa es inferior al valor de los Bitcoin que posee. Esto no es común para Strategy, liderada por Michael Saylor. Durante años, los inversores han valorado Strategy por encima del valor de sus posiciones en Bitcoin, lo que le ha permitido financiarse de manera flexible cuando lo necesitaba, y Saylor y su equipo han aprovechado plenamente esta posibilidad. Actualmente, el precio de las acciones de Strategy ha bajado a alrededor de 82 dólares, lo que supone una caída del 85% respecto al máximo histórico de noviembre de 2024, y el valor empresarial se ha reducido a aproximadamente 50.4 mil millones de dólares. Mientras tanto, con el precio de Bitcoin en unos 60,000 dólares, los Bitcoin que Strategy posee valen cerca de 51.1 mil millones de dólares. Esto significa que el valor de mercado de toda la empresa ya es inferior al valor de los Bitcoin que tiene en cartera.Con el nivel de valoración actual, la emisión de nuevas acciones por parte de Strategy sería dilutiva, ya que la empresa estaría vendiendo participaciones a un precio inferior al valor de sus activos subyacentes. Aunque esto no significa que Strategy no pueda seguir emitiendo nuevas acciones, el financiamiento con la valoración actual podría generar más críticas. En las operaciones recientes de compra de Bitcoin por parte de Strategy, los accionistas comunes ya han sufrido una dilución, lo que ha provocado oposición dentro de la comunidad. El mercado teme que Strategy se esté convirtiendo cada vez más en un fondo cerrado en lugar de una empresa operativa. Instrumentos similares, cuando hay demanda fuerte, suelen cotizar con prima respecto a las posiciones en Bitcoin subyacente, pero cuando el ánimo inversor se debilita pueden mantener un descuento prolongado.No obstante, a diferencia de los fideicomisos cerrados tradicionales, Strategy todavía cuenta con varias herramientas: puede emitir deuda o acciones cuando esto genera valor, rescatar o refinanciar títulos, generar flujo de caja operativo a través de su negocio de software y gestionar activamente la estructura de capital.

La valoración de mercado de Strategy ha caído por debajo del valor de los Bitcoin que posee, revirtiendo el estado de prima que había existido durante mucho tiempo.