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El 16 de junio, las señales de riesgo en el mercado bursátil surcoreano ya no se limitan únicamente a “subidas demasiado rápidas”. Más críticamente, parte del dinero que impulsa el mercado proviene de préstamos a crédito y límites de sobregiro, y este canal de financiación está siendo restringido por los bancos. Los principales bancos de Corea del Sur primero limitaron los préstamos hipotecarios y ahora están abordando los préstamos a crédito, las cuentas de sobregiro y el acceso a préstamos por internet, con un objetivo directo: suprimir el endeudamiento para la inversión en acciones. El operador de Goldman Sachs Alvin So señaló en un memorando para clientes que la lógica detrás de la IA y los semiconductores sigue siendo sólida y que las valoraciones aún resultan atractivas, pero “una nueva dinámica estructural en el mercado se ha vuelto más importante que nunca”. Esta dinámica se refiere a los efectos amplificadores provocados por los ETFs apalancados y las posiciones en derivados. El mensaje central no es tomar inmediatamente posiciones cortas en tecnológicas surcoreanas, sino recordar a los clientes que pueden mantener posiciones largas principales, pero deberían cubrirse con opciones ante retrocesos de corto plazo. Las cifras son extremas. Los activos de los ETFs apalancados surcoreanos han alcanzado aproximadamente los 40 mil millones de dólares, lo que equivale a alrededor del 2,6% de la capitalización bursátil libremente negociable del mercado; la volatilidad implícita de las opciones surcoreanas ha subido hasta aproximadamente el 80%, frente a solo un 20% hace un año; la inclinación se acerca a niveles máximos y la estructura temporal de la volatilidad está invertida. En otras palabras, la subida de las acciones no ha reducido el precio del riesgo, sino que ha aumentado en paralelo a la volatilidad. El lado crediticio también se está enfriando al mismo tiempo. El mes pasado, los préstamos a hogares en todo el sistema financiero de Corea del Sur aumentaron en 9,3 billones de wones, con préstamos a crédito creciendo en 3,4 billones de wones en mayo, frente a una caída de 900 mil millones de wones en abril. Tras la puesta en marcha del mecanismo regulatorio de gestión de emergencia, los bancos han ido estableciendo límites de préstamo, suspendiendo ciertos canales y recortando los límites de sobregiro no utilizados. Si las posiciones en bolsa continúan construyéndose sobre préstamos a corto plazo y ETFs apalancados, el peligro real no será sólo una simple corrección, sino la coincidencia de una contracción en la financiación junto con un reajuste de posiciones.

Borje Ekholm dejará su cargo el 30 de septiembre de 2026 y actuará como asesor ejecutivo del nuevo CEO hasta el 15 de junio de 2027.

La empresa es un proveedor líder especializado en el ámbito de contactos eléctricos de alta fiabilidad, y sus productos son fundamentales en industrias exigentes como la aeroespacial. Esta adquisición tiene como objetivo reforzar la capacidad de ITT en soluciones críticas de conexión y expandir su presencia en mercados de alto crecimiento.