以太坊 ETF 现货的批准进程
交易所交易基金(ETF)是流行的金融产品,允许人们投资股票、债券或加密货币等资产,而无需直接拥有它们。 最近,随着数字资产受到关注,许多投资者对加密货币 ETF 感兴趣。 然而,对于比特币和以太币来说,这些 ETF 在美国获得批准的过程却截然不同。 虽然比特币 ETF 的审批之路相对顺利,但以太坊 ETF 的审批过程要复杂得多。
比特币 ETF 的历程
比特币 ETF 多年来一直是讨论的话题。 2023 年 7 月,根据 19b-4 规则提交了几份现货比特币 ETF 申请。 该规则是美国证券交易委员会(SEC)审查和批准新金融产品流程的一部分。 SEC 有 240 天的时间来审查这些申请并做出最终决定。
到 2024 年 1 月,7 月份提交的所有现货比特币 ETF 均获得批准。 六个月的批准期相对较快,标志着美国市场的加密货币 ETF 向前迈出了重要一步。 这些比特币 ETF 的批准被视为一个重要的里程碑,并为专注于其他加密货币(例如以太币)的类似产品带来了乐观情绪。
以太币现货 ETF 的困境
相比之下,现货以太坊 ETF 获得批准的过程则更具挑战性。 第一波以太坊现货 ETF 申请于 2023 年 9 月提交,随后于同年 10 月和 11 月提交了更多申请。 最后一批申请已于 2024 年第一季度提交。尽管过去八个月发生了一系列的活动,但随着第一波申请的最终截止日期临近 2024 年 5 月,SEC 仍然没有迹象表明会批准即将到来。
资料来源: James Seyffart
就在这个关键截止日期前两天,五家潜在的以太 ETF 发行人收到了 SEC 的最后一刻反馈,并提交了修订后的 19b-4 文件。 这些发行人包括 Fidelity、VanEck、Franklin Templeton 等知名资产管理公司,以及 Galaxy 和 Invesco、ARK Invest 和 21Shares 的联合申请。
以太 ETF 申请的一大障碍是 SEC 对 ETH 质押条款的担忧。 质押是一个过程,加密货币持有者可以通过锁定他们的代币来获得奖励,以帮助保护网络。 这种做法在以太坊网络中很常见,但带来了监管挑战,SEC 在没有经过充分考虑的情况下不愿意忽视。
在修改后的文件中,富达、富兰克林邓普顿和 ARK 21Shares 决定从其申请中删除有关 ETH 质押的规定。 此举可能是为了解决 SEC 的担忧并增加批准的机会。 然而,即使发生这些变化,以太坊 ETF 的不确定性仍然很高。
为什么 ETH ETF 比 BTC ETF 面临更多审批挑战
与现货 BTC ETF 相比,现货 ETH ETF 的审批流程更具挑战性,原因有几个。 这些原因源于两种加密货币、它们的网络和监管环境之间的差异。
1. ETH质押
以太 ETF 特有的一项重大挑战是以太质押问题。 质押涉及锁定一定数量的以太币,以帮助维护网络的安全和运营,以换取赚取奖励。 这个过程是以太坊权益证明共识机制的基本组成部分,与比特币的工作量证明系统不同。 美国证券交易委员会对质押表示担忧,因为它带来了额外的监管和运营复杂性。 这些担忧导致发行人修改其申请以排除质押条款,试图解决 SEC 的保留意见。
2. 以太坊网络的复杂性
与比特币相比,以太坊采用更复杂的技术。 比特币主要充当数字货币和价值储存手段,而以太坊则是一个支持智能合约和去中心化应用程序的去中心化平台。 这种增加的复杂性带来了 SEC 需要考虑的更多变量和潜在风险。
此外,随着网络从工作量证明共识机制过渡到权益证明机制,SEC 已经对 ETH 是否符合证券资格进行了调查。 如果 ETH 被 SEC 归类为证券,则可能为监管机构拒绝现货 ETH ETF 申请提供理由。 ETH 作为证券的潜在分类带来了额外的监管复杂性和不确定性,这进一步使基于 ETH 的金融产品的审批流程变得更加复杂。
3. 监管熟悉度
比特币自 2009 年以来一直存在,是第一个也是最广泛认可的加密货币。 多年来,监管机构对比特币、其风险及其市场动态越来越熟悉。 这种熟悉感可能有助于比特币 ETF 的审批流程变得更快、更有信心。 相比之下,2015年推出的以太坊较新,运作方式也不同,因此监管机构在批准相关金融产品时不太放心,也更加谨慎。
4. 市场操纵担忧
美国证券交易委员会历来担心加密货币市场可能存在的市场操纵行为。 虽然这些担忧适用于比特币和以太坊,但以太坊更广泛的用例和交易场所可能会增加感知风险。 以太坊的生态系统包括在其网络上构建的各种去中心化金融应用程序和代币,这可能会带来额外的市场复杂性和操纵风险,美国证券交易委员会需要对其进行彻底评估。
此外,比特币的创造者仍然是匿名的,只有化名中本聪(Satoshi Nakamoto)为人所知。 这种匿名可能会减少对已知个人或实体直接影响的担忧。 相比之下,以太坊和 ETH 是由知名人士创建并不断开发的,其中包括 Vitalik Buterin 和其他关键人物。 这种可见性以及与特定人员的联系可能会增加 SEC 对潜在操纵或影响的担忧,因为这些已知个人的行为可能会影响 ETH 的市场动态。
5. 时序和分散应用
ETF 申请的时间安排和提交模式也发挥了作用。 现货 BTC ETF 申请大多于 2023 年 7 月一起提交,以便 SEC 能够以合并的方式对其进行审查。 这种简化的流程可能有助于更快地做出决定。 另一方面,现货 ETH ETF 申请分散在 2023 年 9 月至 2024 年初的几个月内。这种提交模式可能使审核过程复杂化,导致延误和长期的不确定性。
此外,SEC 可能正在考虑同时批准多个现货 ETH ETF 申请的策略,以避免先发优势并确保公平。 这种方法适用于现货 BTC ETF,同时获得批准,以防止任何单一实体过早主导市场。 通过协调现货 ETH ETF 的批准时间,SEC 旨在维持公平的竞争环境并促进竞争的市场环境。
现货 ETH ETF 的未来
尽管存在种种障碍,以太坊 ETF 现货的批准进程最近还是取得了重大进展。 VanEck 提议的现货 ETH ETF 已在美国存托信托和清算公司 (DTCC) 网站上上市,这标志着筹备过程中迈出了关键一步。 然而,值得注意的是,此次上市并不意味着全面启动状态,而是表明已准备好等待 SEC 的监管批准。
几家知名公司已经就现货 ETH ETF 的潜在批准及其对以太坊价格轨迹的影响进行了权衡。 Coinbase 表示,现货 ETH ETF 在本月底获得批准的可能性为 30%-40%。 彭博 ETF 分析师将其获得批准的可能性从 25% 修改为 75%,理由是 SEC 内部的讨论表明了更有利的立场。 渣打银行认为,如果 SEC 批准 ETH ETF,ETH 和 BTC 价格都会飙升,到年底 ETH 可能达到 8,000 美元。
在这些发展和预测中,ETH 的价格已飙升至 3,800 美元以上,反映出投资者对现货以太坊 ETF 可能获得批准的乐观态度。 在即将推出 ETF 的传言的推动下,这一涨幅在短短 24 小时内上涨了 22%。
资料来源: Bitget
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