トレーディング入門：暗号資産のファンダメンタル分析ガイド

この記事は、暗号資産市場の技術的な分析についての理解を広げ、Bitgetの分析で効率的な取引を行う方法について説明します。

ファンダメンタル分析の定義

伝統的な金融市場でトレーダーが採用しているより身近なアプローチは、将来の値動きを予測するために資産の過去の価格データのみに依存するテクニカル分析です。しかし、暗号資産市場では、この戦略は以下のような課題に直面することになります。

(i) ビットコインの高い市場支配力

ビットコインの市場支配力が32％以上に低下したことがあります。これは、ビットコインの時価総額が暗号資産市場の総資本の少なくとも3分の1を占め、他のすべての暗号資産に大きな影響を及ぼしていることを意味します。個別資産のテクニカル分析は、ビットコイン価格の変動を考慮する必要があるため、より面倒な作業となります。

(ii) 暗号資産の革新的な特徴

暗号資産は、分散型ネットワークやプロトコルのネイティブアセットです。分散型ネットワークの場合、 ブロックチェーン上に複数のプロジェクトを構築することができ、その結果、コインの使用量が増加します。

さらに、ほとんどの暗号資産は供給量が限られており、コミュニティが重要な役割を担っています。プロジェクトとコミュニティの両方が相互の合意に向けて努力する必要があり、そうでなければ、ネイティブアセットの価値に甚大な影響を与えることになります。

もう1つ考慮すべきは、分散型資金調達の性質です。投資家は初期の投資機会にアクセスすることができますが、それはテクニカルな分析が不可能であることも意味します。

(iii) 過去のデータの欠如

毎日数え切れないほどの新しい暗号資産プロジェクトが生まれ、それらはICO/IEO/IDOの形で都合よくクラウドファンディングを呼びかけることができます。初期段階ではもちろん過去のデータはなく、たとえトークン/コインが上場されていても、価格予測のための十分なデータを取得するのは面倒なままです。

ファンダメンタル分析では、他の財務指標やプロジェクト指標を取り入れることで、トレーダーは各投資先について徹底的かつより正確なイメージを持つことができます。したがって、多面的な暗号資産市場では、テクニカル分析の助けを借りて、より適用範囲が広くなっています。

財務指標について

ファンダメンタル分析に有用な財務指標には、一般的な指標とオンチェーン指標の2種類があります。一般的な指標は、トレーダーが暗号資産を購入するかどうかを判断するのに役立つ、基本的で読みやすい指標で、オンチェーン指標は特定のブロックチェーンの強さを詳細に調べるものです。

一般的な指標

(i) 時価総額

時価総額とは、企業やプロジェクトのドル建て時価総額のことです。時価総額が大きければ投資家の信頼を得やすくなりますが、時価総額が小さければ成長の余地があることを示します。暗号資産の時価総額は以下のように計算されます。

時価総額 = 現在の価格 * 現在の流通供給量

その結果、時価総額は市場の変化に応じて変化します。

時価総額上位5つの暗号資産。出典：CoinMarketCap

(ii) 24時間取引高

24時間取引高は、過去24時間の全取引のドル換算額の合計を示しています。これは 流動性、すなわち資産の購入/売却がいかに容易であるかを示す重要な指標です。24時間取引量が多いプロジェクトでは、活発な取引が行われているため、投資家はより安心感を持つことができます。また、流動性が低いと、1つの取引が資産価格に大きな影響を与えることになる可能性があります。

(iii) 単価

短期トレーダーが気にするのは単価（主に価格と呼ばれる）です。これは、安く買って高く売る活動に不可欠な指標ですが、テクニカル分析の入力としても使用され、最近の市場心理の概要を提供します。

(iv) ビットコインとの価格相関

ビットコインは暗号資産市場の「安全な避難所」と考えられています。暗号資産とビットコインの相関関係が高ければ高いほど、晴天時の潜在的な利益は高くなります。また、トレーダーはこの指標に基づき、適切な分散投資やリスク管理戦略を立てることができます。

(v) 取引所の総流入/総流出量

取引所流入は取引所ウォレットに入金されたコインの量、取引所流出は取引所ウォレットから引き出されたコインの量を示しています。投資家は、市場環境が好ましくないときには資産を個人の財布に引き出し（保有）、取引しやすいように取引所の財布に多く預ける傾向があります。

暗号資産投資製品は、週次で2022年の流出量に次ぐ規模になった

4月上旬に記録　出典：CoinShares

オンチェーン指標

(i) アクティブアドレスとトランザクション数

アクティブアドレスは、任意の日に特定の資産の取引を行う固有のブロックチェーンアドレスの数をカウントします。この指標は、必ずしも新たな市場参加者を意味するものではありませんが、アセットの利用率の上昇を示唆するものです。過去5年間におけるイーサリアムの1日のアクティブアドレスの増加は、同時期のブルサイクルに対応していると推察されます。

2017年以降のイーサリアムの日次アクティブアドレス。出典：YCharts

トランザクションカウントは、特定のネットワーク上の活動のレベルを測定する別の指標です。アクティブアドレスと同様に、トランザクションカウントの増加は、より広範なネットワーク参加者を示す可能性が非常に高いですが、1つは複数のアドレスを所有し、自分の間で資産を転送してネットワーク活動を膨らませることができるので注意が必要です。

(ii) 取引手数料

頻繁に取引を行うアクティブトレーダーは、高い取引手数料に悩まされることになります。法外な取引手数料は、ネットワークの混雑と、ブロックチェーンのネイティブアセット、例えばイーサリアムの高いドル価値の直接的な結果です。イーサリアムの取引容量はビットコインの約4～5倍であるにもかかわらず、DeFiの拡大により、ETHのガス料金は新記録に達しています。

ビットコインとイーサリアムのブロックチェーンにおける取引手数料。出典：CoinMetrics

(iii) ハッシュレート

この指標は、プルーフ・オブ・ワークをベースとする暗号資産のみに適用され、最も著名な名前はビットコインです。プルーフ・オブ・ワーク型のネットワークでは、マイナーが取引の検証やネットワークセキュリティのための暗号化を担当します。彼らは、強力なコンピュータを使用して複雑な数学的パズルを解くことによってこのタスクを完了します。データのハッシュ化とは、各パズルの解を見つけることであり、したがってハッシュレートは取引の処理に使用される総計算能力の尺度となっています。安全なネットワークはハッシュレートが高く、以下のビットコインの場合、ハッシュレートはビットコインのマイニング難易度と正の相関があり、その価格の経過に従う傾向があります。

ビットコインのハッシュレートとマイニング難易度。

ビットコインのハッシュレートとビットコイン価格（単位：米ドル）の比較。出典：BitInfoCharts

(iv) ネットワーク価値対トランザクション比（NVT比）。

この指標は、もともとWilly Wooがビットコインのために導入したものです。「暗号資産のP/E比率」と呼ばれることもあります。NVTの計算式は以下の通りです。

NVT = 時価総額/取引量（USドル建て）

言い換えれば、NVTはネットワークのネイティブコインが持つ2つの価値提案、すなわち資産クラス（マーケットキャップ）と支払い手段（トランザクション量）の関係を表すものです。NVTは持続的な成長トレンドを示唆するため、市場の方向性（弱気/強気）が確立された後も一定であることが理想的です。高すぎる場合、ネットワークは過大評価されており（コインは有用に利用されていない）、その逆も然りです。

Willy Woo氏によるビットコインのNVT比率。出典：Woobull Charts

(v) 実現価値に対する市場価値比率（MVRV比率）

資産の価値を正当化しようとするもう一つの指標にMVRVがあります。名前自体ですでに計算式が説明されています。

MVRV = 時価総額/実現時価総額

実現時価総額は、ネットワーク経済に実際に存在するコインの価値を、それらが最後に動いたときの価格に基づいて測定します。その結果、特定の資産に「蓄積」された価値と等しくなります。実現時価総額を公正価値として、市場価値を偏差として使用し、MVRVは市場の収益性を推定します。MVRVが高いということは、大きな含み益があり、投資家が現在の価格に固定するためにコインを売却する確率が高いことを意味します。MVRVが1より低い場合は、後期の弱気な蓄積を意味します。

Willy Woo氏によるビットコインMVRV比率。出典：Woobull Charts

プロジェクト評価指標

以下のプロジェクト指標は、トレーダーがプロジェクトのパフォーマンスを評価するのに役立ちます。

チームと支援者

プロジェクトのウェブサイトでチームメンバーに関する情報が公開されている場合、彼らのプロフィールを見て、その業界での経験があるか、彼らが行う仕事に適格か、弱点はないか（例えば、マーケティングチームは十分に確立されているが、開発チームは何だか無能に見える、これは大きな危険信号です）などを確認する必要があります。その他に、GitHubのページでコントリビューターの数や活動状況を確認することができます。頻繁に更新されていることから、チームは現在もプロジェクトの開発に取り組んでいることがわかります。

また、著名人が出資しているプロジェクトはより魅力的です。著名な支援者は、そのようなプロジェクトの審査役と見なされ、個人投資家の信頼を得ることができます。

ホワイトペーパー

ホワイトペーパーとは、プロジェクトの主要な特徴を強調した自己紹介文書です。投資家は、ホワイトペーパーを見て、プロジェクトに関する現在の議論と比較することを強くお勧めします。

(i) ソリューションと競合他社

企業間競争に勝ち抜くためには、独自性のある、あるいは極めて有効な、あるいはその両方を兼ね備えたソリューションを提案・生産する必要があります。そのためには、競合他社との差別化を図り、さらには、これまでにないアイデアを出すことができれば、成功の可能性は高くなります。競合他社を理解することは、この明瞭化の一環として定着しています

(ii) トークノミクスと流通

暗号資産の供給と流通の仕組みは、その価値に大きな影響を与えます。ほとんどの暗号資産は、その価値を規制するために、供給量に制限を設けており、またデフレのメカニズムを持っています。論理的には、インフレのコインやトークンは、コイン/トークンの燃焼や排出削減などの制御スキームを提供する必要があります。

トークンの分配は、複数のステークホルダーのグループ間のバランスを示すものです。チームや後援者に有利になるような配分だと、コミュニティは公開資金調達に参加する気がなくなり、マーケティングの効率が低下し、後にネイティブアセットの価値も低下します。

そして最後に、使用例です。使用例が多ければ多いほど、資産価値は高くなります。

(iii) ロードマップ

合理的なロードマップは、ある程度プロジェクトのパフォーマンスを保証するものです。約束しても守られる可能性が低いものを作るのではなく、適度なペースを設定することで、問題が発生しても迅速に対応できるようにします。

保有者とコミュニティ

保有者の活動には、富の集中度、アクティブアドレス、固有アドレスなど、いくつかの有用な測定基準があります。

暗号資産における「大口保有者」という用語は、資産の流通供給量の0.1％以上を保有するアドレスを表します。集中度は彼らのポジションの変化を追跡し、トレーダーにクジラのセンチメントを垣間見せる。さらに、これらのアドレスによって行われた単一の取引は、資産価格の変化を引き起こし、他のトレーダーの活動を圧倒することができます。アクティブアドレスと固有アドレスは、流動性とネットワーク活動の他の指標です。

暗号資産では、コミュニティが採用度に直結しているため、重要な役割を担っています。Telegram、Discordのメンバー数、Twitterのフォロワー数、ハッシュタグなどはすべて、プロジェクトに対する世間の関心を知る手がかりとなりますが、これらのデータは捏造や誇張される可能性があるため、実際の投稿や議論を読むことがより重要です。

Bitgetによるファンダメンタル分析

Bitgetは、暗号資産投資のためのワンストップショップです。2018年に開始されたBitgetは、現在、あらゆるタイプのトレーダーのための複数の革新的な製品を持つ、圧倒的な暗号資産デリバティブ取引プラットフォームです。慎重なトレーダー向けのBitget USDT-ⓂBTCUSDT">先物取引、クリプトギーク向けのBitget Coin-Ⓜ先物取引、最小限のリスクで受動的収入源を確保したい人向けのBitget コピートレードがあります。

最近では、Bitgetローンチパッドを導入し、ユーザーが初期の投資ラウンドに簡単にアクセスできるようになりました。投資家は、Bitgetローンチパッド上でプロジェクトのホワイトペーパーの要約を読むことができ、常に情報を得ることができます。Bitgetローンチパッドの詳細については、こちらのローンチパッド紹介をご覧ください。

BitgetによるBot Planet（BOT）プロジェクトの概要

Bitgetの先物製品は、IntoTheBlockによる分析が統合されており、トレーダーのファンダメンタル分析を効率的に支援します。私たちは、業界最大手の企業のみと取引することを約束します。

Bitgetユーザーは、分析タブで簡単に確認することができます。

コピートレード機能を持つ唯一の暗号資産デリバティブ取引所の一つとして、Bitgetはフォロワーが取引をコピーする前にエキスパート（「トレーダー」）について十分な情報を得られるようにしています。Bitgetコピートレードのガイドをこちらでご確認ください：基本事項

一般的に、フォロワー（Bitgetコピートレードで経験豊富なトレーダーのトレードをコピーするユーザー）は、幅広い指標（下図参照）を考慮して、最適なトレーダーを選択する必要があります。

(i) 人気度

(ii) 総資産額：トレーダーの個人資産のドル(USDT)価値の合計。

(iii) ROI (Return on Investment)：トレーダーのパフォーマンスを測定することにより、トレーダーの戦略の効率性を示す。

(iv) Total P/L 3W：過去 3 週間におけるトレーダーのアカウントの差額の合計 (単位は USDT)。

(v) 勝率 3W：過去 3 週間におけるトレーダーの成功率。利益が生じた注文の数を注文の総数で割ることで算出される。

(vi) Total P/L：開設以来のトレーダーの口座の差額の合計。

(vii) 累積フォロワー数（Accumulated Followers）：トレーダーのアカウント開設以来のフォロワーの合計数。サブスクリプションをキャンセルして再フォローする場合は、1人の新規フォロワーとしてカウントされることに注意してください。

(viii) AUM (Asset under Management)：1 人のトレーダーのフォロワーの総資産。

(ix) フォロワー数 (現在のフォロワー数/最大フォロワー数)：フォロワー数（現在のフォロワー数/最大フォロワー数）： 1 人のトレーダーが現在持っているフォロワーの総数/フォロワー数 の上限。

満杯と表示された場合、そのトレーダーはフォロワー数の上限に達しています。Bitgetのユーザーは、アラートに登録することで、そのトレーダーのフォローが解除された際にBitgetから通知を受けることができます。

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