Почему цены на биткоин упали на крупных биржах

• Проскальзывание биткойна резко возросло во время распродажи 5 августа, особенно на японских биржах и менее ликвидных парах.
• Пара BTC-EUR на Coinbase испытала экстремальную волатильность из-за более низкой ликвидности по сравнению с парой BTC-USD.
• Binance.US сталкивается с проблемами ликвидности, обрабатывая всего $20 миллионов в дневном объеме торгов после иска SEC.

Распад криптовалютного рынка на прошлой неделе привел к значительному проскальзыванию цен на крупных биржах, особенно затронув торговые пары биткойна (BTC). Согласно отчету Kaiko, распродажа 5 августа вызвала заметное увеличение проскальзывания, особенно на японских биржах и менее ликвидных торговых парах. Это подчеркнуло продолжающиеся проблемы с ликвидностью на крипторынке, которые остаются проблемой, несмотря на некоторые улучшения со временем.

Проскальзывание цен происходит, когда цена рыночного ордера при исполнении отличается от ожидаемой цены, служа критическим индикатором ликвидности рынка. В отчете Kaiko отмечается, что, хотя различия в проскальзывании постепенно сокращаются, они остаются значительными во время волатильных рыночных событий, таких как распродажа на прошлой неделе. Событие 5 августа было особенно значительным, с увеличением проскальзывания на различных биржах, сигнализируя о стрессе ликвидности.

Например, Kaiko наблюдала, что ордер на $100,000 BTC столкнулся с увеличением проскальзывания на нескольких платформах во время распродажи. Пара BTC-JPY на Zaif зафиксировала наибольшее проскальзывание, в то время как пара BTC-EUR на KuCoin превысила 5%, что является увеличением по сравнению с нормальными рыночными условиями. 

Кроме того, пары, котируемые в стейблкоинах, на обычно ликвидных платформах, таких как BitMEX и Binance US, также испытали заметное увеличение проскальзывания, отражая широкое влияние спада на рынке.

В отчете также подчеркивается, что влияние на ликвидность не является однородным на всех биржах. Оно варьируется среди различных торговых пар на одной и той же платформе. Например, пара BTC-EUR на Coinbase значительно менее ликвидна, чем пара BTC-USD. 

Это несоответствие может привести к экстремальной волатильности в периоды повышенной рыночной активности. Заметный пример произошел в марте, когда цены пары BTC-EUR на Coinbase резко отклонились от более широкого рынка, и глубина рынка резко упала, усугубляя волатильность.

Кроме того, Binance.US сталкивается с проблемами ликвидности, с ценами на BTC на платформе, отклоняющимися от цен на более ликвидных биржах. Эта проблема частично связана с уменьшением ликвидности после иска SEC против Binance в июне 2023 года. В результате Binance.US теперь обрабатывает всего $20 миллионов в дневном объеме торгов, что является резким снижением с $400 миллионов ранее в 2023 году.

Концентрация ликвидности усилилась, особенно на рынках BTC-USD в будние дни, после запуска спотовых биржевых фондов (ETF) на биткойн в США. Эта тенденция усилила риск резких колебаний цен в выходные дни, когда стресс на рынке более выражен.

Кроме того, экономист Mikybull Crypto отметил в социальных сетях, что корреляция биткойна с глобальным индексом ликвидности остается сильной. Он отметил, что глобальный индекс ликвидности недавно прорвался через двухлетнее сопротивление, что может свидетельствовать о скором сильном и массовом ралли биткойна.

Несмотря на эти проблемы, криптоплатформы значительно инвестировали в инфраструктуру для обработки увеличенных объемов торгов. Во время недавней распродажи количество торгов для пар BTC-USD и BTC-USDT достигло рекордных уровней на Bybit и приблизилось к уровням после краха FTX на Coinbase. Эта устойчивость свидетельствует о том, что, хотя проблемы с ликвидностью сохраняются, инфраструктура крипторынка развивается, чтобы лучше справляться с этими вызовами.