Что такое влияния на цену и проскальзывания цены в DeFi
В этой статье мы расскажем об основах децентрализованных бирж, о механизме автоматических маркет-мейкеров, а также о влиянии на цену и о проскальзывании цены.
TL;DR
- Децентрализованные биржи (DEX) являются одним из ключевых факторов роста децентрализованных финансов, а автоматизированные маркет-мейкеры (AMM) являются наиболее распространенными DEX. AMM зависят от влияния на цену и проскальзывания цены.
Влияние на цену - это эффект, который сделка оказывает на цену актива. Часто оно пропорционально размеру ордера.
- Проскальзывание цены - это разница между конечной ценой исполнения и ожидаемой ценой.
- DEX и AMM продолжают развитие, чтобы смягчить как влияние на цену, так и ее проскальзывание.
От нескольких многообещающих протоколов в 2017 году до процветающего «лета DeFi» в 2020 году, от MakerDAO, который предшествовал Ethereum, до более чем 2000 протоколов в десятках цепочек, децентрализованные финансы (DeFi) превратились в важный сектор в индустрии блокчейнов и криптовалют. Платформы DeFi представили новые финансовые услуги, которые работают без посредников, предоставляя пользователям больший контроль над своими активами и более доступные финансовые продукты. Центральное место в развитии DeFi занимают децентрализованные биржи (DEX) и автоматические маркет-мейкеры (AMM) DEX, где каждый может мгновенно обмениваться цифровыми активами, взаимодействуя с протоколами.
DEX и AMM
Традиционные централизованные биржи (CEX) полагаются на реестры ордеров и механизмы согласования,чтоб сделать процесс торговли легче. Однако эти централизованные организации часто подчиняются строгим правилам. Для предоставления инклюзивных и частных финансовых услуг были введены DEX. Построенные на основе смарт-контрактов, DEX полагаются на пулы ликвидности, финансируемые пользователями, которые вносят цифровые активы. В свою очередь, эти пользователи (поставщики ликвидности) будут получать долю от торговых комиссий, генерируемых платформой.
Любой может торговать в этих пулах ликвидности, одновременно внося один актив и выводя другой. Соотношение обмена этих двух активов (то есть их цена) определяется математическими формулами, гарантирующими, что сделки совершаются мгновенно и по относительно справедливой цене. Известными AMM DEX являются Uniswap, SushiSwap, и Balancer.
AMM первого поколения являются маркет-мейкерами с постоянными функциями, причем наиболее распространенными являются маркет-мейкеры с постоянными продуктами (CPMM). Эти AMM построены вокруг одной простой функции: x*y = k, где x и y — количество обоих активов в пуле ликвидности, а k — произвольная константа.
Эта простая функция похожа на торговлю на основе реестра ордеров: покупка увеличивает цену актива, а продажа снижает ее. Чем больше вы покупаете, тем выше цена единицы товара, и наоборот.
Но CPMM не лишены своих недостатков - на самом деле их довольно много. Влияние на цену и проскальзывание цены являются двумя наиболее очевидными из них.
Влияние на цену
Влияние на цену относится к изменению цены на рынке, когда трейдер покупает или продает актив. Для CPMM влияние на цену определяется размером сделки по отношению к размеру пула ликвидности. Крупные сделки будут иметь более значительное влияние на цену, в результате чего цена обоих токенов будет отклоняться от их рыночной цены.
Например, если трейдер попытается обменять большое количество USDT на ETH в пуле ликвидности ETH-USDT, цена ETH (в этом пуле) возрастет. Это происходит потому, что формула постоянного продукта должна оставаться сбалансированной, и увеличение предложения USDT в пуле должно компенсироваться уменьшением количества ETH. А поскольку эти пулы автоматизированы, они не будут корректировать предложение токенов или их "цену" в упреждающем режиме. В результате ничто не мешает цене ETH в этом пуле ликвидности отклоняться от ее цены на рынке, пока кто-то другой не придет и не разместит ордер в противоположном направлении.
Проскальзывание цен
Проскальзывание цены происходит, когда конечная цена исполнения сделки отличается от ожидаемой цены. В контексте CPMM отставание в цене в основном вызвано влиянием на цену. Вполне возможно, что когда вы размещаете свой ордер, кто-то другой уже совершил сделку и оказал некоторое влияние на цену активов. Это могут быть невинные трейдеры или злонамеренные подставные лица, которые нашли ваш ордер в публичном мемпуле и решили, что будет выгодно заплатить за газ, чтобы разместить свой ордер раньше вас и заработать на вашем проскальзывании.
Проскальзывание является общей проблемой для многих DEX, особенно при заключении крупных сделок или торговле неликвидными активами. Чтобы смягчить эту проблему, пользователи могут установить максимальную допустимую величину проскальзывания для своих сделок. Если проскальзывание превысит этот порог, сделка не будет выполнена. Однако это может привести к неудачным сделкам и увеличению платы за газ, поскольку пользователи должны повторно начинать сделки с более высоким допустимым проскальзыванием или ждать более благоприятных рыночных условий.
В заключение
Влияние на цену и проскальзывание цены - два основных фактора, на которые надо обращать внимание при работе AMM DEXs. По мере развития экосистемы DeFi появляются другие решения, такие как концентрированная ликвидность, проактивные маркет-мейкеры и маркет-мейкеры, которые тщательно прорабатывают различные механизмы. Такие проекты, как Sei, даже пытаются создать целую децентрализованную биржу на основе реестра ордеров.
Но есть одно простое решение, которое дает вам лучшее из обоих миров: Bitget и Bitget MegaSwap. Вы можете воспользоваться нашим большим набором торговых продуктов и насладиться лучшим торговым опытом, который могут предложить CEX, или перейти на наш продукт MegaSwap, чтобы мгновенно обменять практически любой токен по лучшей цене, которую вы можете найти на большинстве DEX.
Начните торговать на Bitget MegaSwap прямо сейчас